13:28
+18 C°
Пробки:   4 балла
$
62.6851
72.5329

Прогноз решения Банка России: ЦБ учтет риски неурожая

14 июня 2017 года
1861
Прогноз решения Банка России: ЦБ учтет риски неурожая
В пятницу состоится заседание совета директоров Банка России по вопросам денежно-кредитной политики. Мы ожидаем, что по итогам заседания ключевая ставка будет снижена на 50 бп. В то же время большинство опрошенных агентством Bloomberg аналитиков полагают, что в этот раз снижение составит 25 бп. Стоит отметить, что за время, прошедшее с последнего заседания, экономическая ситуация практически не изменилась. Мы полагаем, что в пресс-релизе регулятора среди рисков для инфляции на этот раз будут упомянуты и риски, связанные с возможным ускорением цен на продукты питания.

В пресс-релизе по итогам апрельского заседания отмечалось, что «в ближайшее время основным источником инфляционных рисков может стать возможная волатильность мировых товарных и финансовых рынков», способная оказать «негативное влияние на курсовые и инфляционные ожидания».

Мы полагаем, что на этот раз к списку рисков может быть добавлен риск ускорения роста цен на продукты питания. В последнее время при обсуждении денежно-кредитной политики часто всплывает тема возможного снижения урожая из-за неблагоприятных погодных условий этой весной и влияния этого фактора на продовольственные цены (см. Инфляция в России – Май: погода и цены на продукты питания).

Друг Марка Твена Чарльз Дадли Уорнер как-то написал: «Все жалуются на погоду, но никто ничего не делает». Сможет ли Банк России изменить ситуацию и не только указать на риски, связанные с холодной погодой, но пойти дальше и скорректировать траекторию ключевой ставки (а возможно, и характер заявления о намерениях)?

Мы полагаем, что риски со стороны цен на продовольственные товары будут учтены Банком России, но не повлияют на его решение по итогам предстоящего заседания. Данная точка зрения основывается на следующих соображениях:

- С теоретической точки зрения на положительный шок в области предложения, угрожающий спровоцировать устойчивое повышение инфляционных ожиданий и, как следствие, фактического уровня инфляции, Банк России должен отреагировать ужесточением денежно-кредитной политики. Однако в настоящий момент вероятность реализации такого сценария невелика. Последние оценки указывают на дальнейшее снижение инфляционных ожиданий: по данным опросов домохозяйств, значение ожидаемой инфляции на год вперед составляет 10.3%, а скорректированный показатель, рассчитанный Банком России, – 3.7–3.8%.

- Помимо этого, напрашивается историческая параллель с ускорением инфляции в продовольственном сегменте в 2010 г. Несмотря на то что с июня 2010 г. по январь 2011 г. общий ИПЦ повысился с 5.8% до 9.6%, а субиндекс цен на продукты питания вырос с 4.5% до 14.2% г/г, Банк России не стал ужесточать денежно-кредитную политику и на протяжении 2п10 удерживал ключевую ставку на одном уровне, неизменно подчеркивая в пресс-релизах стабильность монетарной инфляции.

Хотя с тех пор политика Банка России претерпела существенные изменения – в 2010 г. регулятор перешел к инфляционному таргетированию – стоит отметить, что почти половина нынешних членов совета директоров в 2010 г. уже входили в его состав и могут отдать предпочтение проверенному подходу, заключающемуся в том, чтобы принимать решения с учетом шоков предложения на продовольственном рынке, но не пытаться противостоять им.

Экономист ВТБ Капитал по России и СНГ Александр Исаков

 

Раздел: Экономика

Новости по теме

Смотреть все
Россия победит
13 июня 2018 года
1197
Сенсация: Россия займёт первое место на Чемпионате мира по футболу! На втором будет Бразилия! Причём совершенно точно. По расходам на чемпионат. Наша страна потратила на его проведение 14 миллиардов долларов. ...
Разворот европейской валюты
7 июня 2018 года
1541
На мировом валютном рынке курс евро растет уже четвертую торговую сессию. Причины, которые привели к снижению евро на 5-7 проц. за последний месяц постепенно уходят на второй план. Итальянский ...
TeleTrade - Упущенная возможность в апреле 2018. Прибыль на движении фунта
6 июня 2018 года
1395
УПУЩЕННАЯ ВОЗМОЖНОСТЬ апрель 2018 Падение британского фунта к доллару США – с 17 апреля по 1 мая. От уровня 1.4375 правильно читается: один – сорок три - семьдесят пять а не один – четыре ...
Торговые отношения между США и Китаемж, Перспективы политики ФРС и ЕЦБ будет в фокусе внимания в июне
1 июня 2018 года
1463
Последний месяц весны оказался весьма насыщенным на важные события. Основными темами в мае были обострение ситуации на Ближнем Востоке и возросшая торговая напряженность между Соединенными Штатами и Китаем. ...
Чубайс предложил направить часть пенсионных средств в наноиндустрию
1 июня 2018 года
1432
Анатолий Чубайс, глава «Роснано», сообщил о том, что его ведомство направило в Банк России и правительство страны предложение о вложении пенсионных средств в наноиндустрию. Политик неоднократно заявлял о ...

Последние новости

Смотреть все
Fitch: Чемпионат мира ударит по российским регионам
19 июня 2018 года
29
Специалисты международного рейтингового агентства Fitch в своем отчете заявили о том, что российским регионам, в которых сегодня проходит Чемпионат мира по футболу, будет тяжело поддерживать новые стадионы, что негативно скажется на их ...
ЦБ России и S&P подтверждают перспективы ослабления рубля
18 июня 2018 года
313
Ожидавшееся понижение ключевой ставки ЦБ России с 9% до 8,5% краткосрочно пока мало повлияло на рынок, поскольку уже было заложено в цену активов. Более важны среднесрочные ориентиры, проявленные в решениях ЦБ. Примечательно, что они в целом ...
Старт ЧМФ2018 не отменяет переговоров по нефти
18 июня 2018 года
376
До саммита ОПЕК осталось несколько сессий и как мы видим, нервозность участников нефтяного рынка растет. Любая поступающая с этого рынка информация является предметом обсуждений, которая постоянно меняет ожидания игроков. Вроде рынок уже и ...
В Омске провалили программу капитального ремонта
18 июня 2018 года
316
Омский депутат Дмитрий Шишкин заявил, что проект по реализации капремонта провален. По результатам 2017 года было отремонтировано только 460 домов. В Омске состоялся форум, участники которого обсуждали вопросы, связанные с реализацией программы ...
В России появятся новые меры господдержки малого и среднего бизнеса
18 июня 2018 года
319
Новые меры господдержки малого и среднего предпринимательского дела обсуждаются Центробанком и Минэкономразвития. Они коснутся размещения акций на биржах либо выпуска облигаций, поведал представителям массмедиа глава Службы по защите прав ...
Следуйте за нами