13:29
+18 C°
Пробки:   4 балла
$
62.6851
72.5329

Июнь: в холодную погоду хорошо растут только цены

7 июля 2017 года
1859
Июнь: в холодную погоду хорошо растут только цены
По данным Росстата, в июне рост потребительских цен в России ускорился до 4.4% г/г против 4.1% в мае. Месячная инфляция с исключением сезонного фактора составила 0.6%, что является самым высоким значением с начала 2016 г. Основная причина – по-прежнему высокие темпы роста цен в плодоовощном сегменте, обусловленные аномально холодной погодой этого года, задерживающей поступление на рынок фруктов и овощей нового урожая. Оценка Росстата превысила как консенсус-прогноз агентства Bloomberg (аналогичен нашему прогнозу), так и ожидания Банка России. По словам главы департамента денежно-кредитной политики ЦБ РФ Игоря Дмитриева, это стало для регулятора неприятным сюрпризом, в связи с чем ЦБ намерен пересмотреть свою оценку дальнейшей траектории инфляции. По сути, Банку России предстоит ответить на вопрос, означает ли плохая погода нынешних весны и лета только отсрочку в поступлении на рынок нового урожая, или же часть его будет потеряна безвозвратно.

Темпы роста потребительских цен в продовольственном сегменте повысились до 4.8% г/г (против 3.9% в мае), что привело к ускорению общей инфляции. Третий месяц подряд главным фактором, вызывающим беспокойство, остаются цены на фрукты и овощи: в мае они перестали снижаться в годовом выражении и выросли к концу месяца на 2.0% г/г, а в июне инфляция в плодоовощном сегменте устойчиво составляла около 2.0% н/н, хотя в аналогичном периоде прошлого года средний уровень цен практически не менялся. В результате годовая инфляция в сегменте ускорилась до 11.6%, практически догнав традиционно высокий показатель инфляции в масложировом сегменте (11.8% г/г), основное влияние на который оказывают глобальные тренды.

Тем не менее последний отчет о недельной инфляции показал, что рост цен на фрукты и овощи все же несколько замедлился, составив 0.7% н/н. Это можно расценить как признак того, что продукция нового урожая наконец начала понемногу поступать на прилавки, что должно способствовать снижению высокой по сезонным меркам инфляции в плодоовощном сегменте. Однако пока сложно сказать, идет ли речь лишь о более позднем наступлении сезонной дефляции в продовольственном сегменте, или же она окажется и менее выраженной, чем в прошлом году.

Благоприятный эффект переноса полностью нивелирован шоком со стороны продовольственного сегмента. Дезинфляционный тренд в непродовольственном сегменте в июне сохранился, и в итоге средний рост цен составил 4.0% г/г. Замедлению роста цен способствовало сохранение благоприятного эффекта переноса. В июне курс рубля к доллару превысил уровень аналогичного периода прошлого года на 11.4% г/г, хотя в месячном сопоставлении несколько снизился. Тем не менее, исходя из нашего прогноза курса USDRUB (60.17 на конец 2017 г. и 62.10 к концу 2018 г.), мы ожидаем, что годовая инфляция в непродовольственном сегменте на конец текущего и следующего года достигнет 2.5% и 3.3% соответственно. Этому должно способствовать снижение цен на телевизоры и компьютеры (в отсутствие масштабных шоков это является стандартной тенденцией), а также замедление роста цен на другие товары, ценообразование которых привязано к валютному курсу.

В плане денежно-кредитной политики все зависит о того, сочтет ли Банк России необходимым предпринять какие-то шаги в ответ на шок со стороны продовольственного сегмента – в 2010 г., напомним, шок был еще более значительным, но никакой реакции на него от регулятора не последовало. Нашим базовым сценарием остается снижение ключевой ставки на следующем заседании совета директоров Банка России на 25 бп. Однако мы будем внимательно следить за любыми заявлениями представителей руководства центробанка, способными пролить свет на оценку регулятором серьезности текущих инфляционных рисков.

Александр Исаков, Экономист по России и СНГ ВТБ Капитал

 

Раздел: Экономика

Новости по теме

Смотреть все
Россия победит
13 июня 2018 года
1197
Сенсация: Россия займёт первое место на Чемпионате мира по футболу! На втором будет Бразилия! Причём совершенно точно. По расходам на чемпионат. Наша страна потратила на его проведение 14 миллиардов долларов. ...
Разворот европейской валюты
7 июня 2018 года
1541
На мировом валютном рынке курс евро растет уже четвертую торговую сессию. Причины, которые привели к снижению евро на 5-7 проц. за последний месяц постепенно уходят на второй план. Итальянский ...
TeleTrade - Упущенная возможность в апреле 2018. Прибыль на движении фунта
6 июня 2018 года
1395
УПУЩЕННАЯ ВОЗМОЖНОСТЬ апрель 2018 Падение британского фунта к доллару США – с 17 апреля по 1 мая. От уровня 1.4375 правильно читается: один – сорок три - семьдесят пять а не один – четыре ...
Торговые отношения между США и Китаемж, Перспективы политики ФРС и ЕЦБ будет в фокусе внимания в июне
1 июня 2018 года
1463
Последний месяц весны оказался весьма насыщенным на важные события. Основными темами в мае были обострение ситуации на Ближнем Востоке и возросшая торговая напряженность между Соединенными Штатами и Китаем. ...
Чубайс предложил направить часть пенсионных средств в наноиндустрию
1 июня 2018 года
1432
Анатолий Чубайс, глава «Роснано», сообщил о том, что его ведомство направило в Банк России и правительство страны предложение о вложении пенсионных средств в наноиндустрию. Политик неоднократно заявлял о ...

Последние новости

Смотреть все
Fitch: Чемпионат мира ударит по российским регионам
19 июня 2018 года
29
Специалисты международного рейтингового агентства Fitch в своем отчете заявили о том, что российским регионам, в которых сегодня проходит Чемпионат мира по футболу, будет тяжело поддерживать новые стадионы, что негативно скажется на их ...
ЦБ России и S&P подтверждают перспективы ослабления рубля
18 июня 2018 года
313
Ожидавшееся понижение ключевой ставки ЦБ России с 9% до 8,5% краткосрочно пока мало повлияло на рынок, поскольку уже было заложено в цену активов. Более важны среднесрочные ориентиры, проявленные в решениях ЦБ. Примечательно, что они в целом ...
Старт ЧМФ2018 не отменяет переговоров по нефти
18 июня 2018 года
376
До саммита ОПЕК осталось несколько сессий и как мы видим, нервозность участников нефтяного рынка растет. Любая поступающая с этого рынка информация является предметом обсуждений, которая постоянно меняет ожидания игроков. Вроде рынок уже и ...
В Омске провалили программу капитального ремонта
18 июня 2018 года
316
Омский депутат Дмитрий Шишкин заявил, что проект по реализации капремонта провален. По результатам 2017 года было отремонтировано только 460 домов. В Омске состоялся форум, участники которого обсуждали вопросы, связанные с реализацией программы ...
В России появятся новые меры господдержки малого и среднего бизнеса
18 июня 2018 года
319
Новые меры господдержки малого и среднего предпринимательского дела обсуждаются Центробанком и Минэкономразвития. Они коснутся размещения акций на биржах либо выпуска облигаций, поведал представителям массмедиа глава Службы по защите прав ...
Следуйте за нами