09:08
+2 C°
Пробки:   3
$
64.2548
70.8473

Ноябрь: вклад факторов спроса остается минимальным

10 декабря 2018 года
1688
Ноябрь: вклад факторов спроса остается минимальным
- Ноябрьская инфляция в 3,8% г/г (согласно данным Росстата) в точности совпала с нашим прогнозом.

- Ее ускорение было полностью обусловлено динамикой цен в продовольственном сегменте – прежде всего на мясо (хотя цены на фрукты и овощи также начали расти быстрее).

- Вклад факторов спроса остается минимальным: темпы роста цен на нерегулируемые услуги и бытовую электронику продолжают держаться на прежних уровнях.

- Структура роста цен – а именно стабильный (или по крайней мере сравнительно низкий) уровень инфляции в непродовольственном сегменте и сегменте услуг – выглядит благоприятно с точки зрения дальнейшей траектории денежно-кредитной политики.

- Мы ожидаем, что в декабре месячная инфляция составит 0,6%, в результате чего инфляция за год в целом окажется на уровне 4%.

В ноябре потребительская инфляция в России достигла 3,8% против 3,5% в октябре. Ускорение было полностью обусловлено динамикой цен в продовольственном сегменте при довольно скромной роли фруктов и овощей (основной вклад внесли другие категории). В целом рост цен на продовольствие ускорился с 2,7% г/г до 3,5%, тогда как инфляция в непродовольственном сегменте прибавила всего 0,1 пп, а в сегменте услуг – снизилась с 4,0% до 3,8%.

Уровень инфляции в продовольственном сегменте определял рост цен на мясную продукцию. В ноябре Росстат выявил заметное ускорение роста цен на ряд категорий продовольственных товаров, включая сахар (23,4% г/г против 10,6% в октябре) и яйца (13% г/г), вес которых в структуре ИПЦ намного меньше по сравнению с мясом. При этом цены на мясную продукцию, на долю которой приходится 9% корзины ИПЦ и почти четверть всей продовольственной корзины, повысились на 8% г/г. Более высокий вклад мясной продукции в инфляцию был обусловлен, помимо прочего, эффектом низкой базы: в ноябре прошлого года цены на мясо незначительно снизились, в то время как на этот раз повысились на 1,4% м/м (с поправкой на сезонность).

Месячная инфляция цен на фрукты и овощи, скорректированная на сезонные факторы, в ноябре составила 2,4%. Из-за сдвига сезонных трендов в данном сегменте, обусловленного высоким ростом предложения тепличной продукции, более точная оценка инфляции, скорректированной на сезонность, станет возможной лишь после стабилизации предложения.

В непродовольственном сегменте (+4,2%) только в двух категориях товаров рост цен существенно превысил целевой уровень инфляции: табачные изделия (+10% г/г) и бензин (+11% г/г). Цены на обе эти категории фактически регулируются государством, поскольку в значительной степени зависят от режима налогообложения. Превышение темпов месячного роста цен по сравнению с уровнем, соответствующим целевой инфляции (+0,33% м/м с учетом поправки на сезонные факторы), в ноябре также наблюдалось в таких категориях товаров, как мебель, строительные материалы и легковые автомобили. Однако традиционные маркеры эффекта переноса валютного курса, к которым относятся цены на средства связи, персональные компьютеры и бытовую электронику, не указывают на наличие устойчивого инфляционного давления.

В сфере услуг наиболее высокими темпами, опережающими целевой уровень инфляции, растут цены на образование (+8,4% г/г). Общий показатель годовой инфляции в сфере услуг в ноябре составил 3,8%. Рассчитываемый нами индикатор инфляции цен на нерегулируемые услуги остался на прежнем уровне в 4,5% г/г, на котором он держится на протяжении большей части 2018 г. Это подтверждает отсутствие существенных изменений в области спроса.

Александр Исаков, PhD, экономист, группа ВТБ

Петр Гришин, экономист

Екатерина Уракова, экономист

 

Раздел: Экономика

Новости по теме

Смотреть все
Силуанов: Смета доходов и расходов в 2020 году будет не только социальной
11 октября 2019
1307
Открывая экономическое совещание с членами правительства, президент России Владимир Путин отметил: «У нас основная тема – дополнительные меры по ускорению экономического роста и повышению
В России налог на малый бизнес хотят поднять на 4,9%
8 октября 2019
1726
В России налог на малый бизнес со следующего года хотят поднять на 4,9%. Поправки в Налоговый кодекс подготовило Минэкономразвития. Согласно тексту документа, размещенного на портале нормативно-право
Россия за три года выдаст более 1 трлн рублей займов
4 октября 2019
1863
Россия в течение трех лет выдаст другим государствам более 1 трлн рублей или 15,5 млрд долларов международных займов. Минфин внес соответствующие поправки в проект бюджета. Согласно тексту документа,
Рейтинг персон Омска 2019 - 3 квартал
1 октября 2019
1861
Глобал55.ру подготовил для своих читателей ежеквартальный рейтинг PR-активности важных персон мира политики, экономики и общественной жизни Омска за III квартал 2019 года. Формирование ТОПа проис
В Омской области появится своя особая экономическая зона
27 сентября 2019
1999
В Омской области появится своя особая экономическая зона. Губернатор Александр Бурков сделал соответствующее заявление во время бюджетного послания Заксобранию и правительству. Омская область готовит

Последние новости

Смотреть все
В Омске новый железнодорожный мост через Омь построят за 2 млрд рублей
17 октября 2019
188
В Омске собираются построить новый железнодорожный мост, идущий через реку Омь. Объем инвестиций в проект составит 2 млрд рублей. О своих планах рассказали в РЖД. Строительство моста ведется в рамках
Бурков: Омск готов к форуму России и Казахстана
16 октября 2019
430
В Омске продолжается бурный ремонт, но в целом город готов к форуму России и Казахстана, стартующему 6 ноября. Соответствующее заявление во время визита в Нур-Султан сделал губернатор Александр Бурков
Силуанов нашел виновных в низком росте экономики России
16 октября 2019
398
В России зафиксирован низкий рост экономики. Возглавляющий Министерство финансов Антон Силуанов изучил проблему и назвал виновных на лекции в Финансовом университете при правительстве. «Проблем
В Омской области сократилось поголовье всех сельхозживотных
15 октября 2019
598
В Омской области резко сократилось поголовье всех видов сельскохозяйственных животных. Результаты проведенного мониторинга обнародовал Омскстат. Согласно предоставленным данным, за отчетный период по
В России хотят внедрить льготную ипотеку под 0,1%
15 октября 2019
595
В России с 1 января хотят внедрить льготную ипотеку под 0,1%. Выгодными предложениями смогут воспользоваться жители сельской местности. О программах Сбербанка и Россельхозбанка рассказала замглавы Мин
Следуйте за нами