22:12
-1 C°
Пробки:   1
$
64.4993
72.9229

Ноябрь: вклад факторов спроса остается минимальным

10 декабря 2018 года
1510
Ноябрь: вклад факторов спроса остается минимальным
- Ноябрьская инфляция в 3,8% г/г (согласно данным Росстата) в точности совпала с нашим прогнозом.

- Ее ускорение было полностью обусловлено динамикой цен в продовольственном сегменте – прежде всего на мясо (хотя цены на фрукты и овощи также начали расти быстрее).

- Вклад факторов спроса остается минимальным: темпы роста цен на нерегулируемые услуги и бытовую электронику продолжают держаться на прежних уровнях.

- Структура роста цен – а именно стабильный (или по крайней мере сравнительно низкий) уровень инфляции в непродовольственном сегменте и сегменте услуг – выглядит благоприятно с точки зрения дальнейшей траектории денежно-кредитной политики.

- Мы ожидаем, что в декабре месячная инфляция составит 0,6%, в результате чего инфляция за год в целом окажется на уровне 4%.

В ноябре потребительская инфляция в России достигла 3,8% против 3,5% в октябре. Ускорение было полностью обусловлено динамикой цен в продовольственном сегменте при довольно скромной роли фруктов и овощей (основной вклад внесли другие категории). В целом рост цен на продовольствие ускорился с 2,7% г/г до 3,5%, тогда как инфляция в непродовольственном сегменте прибавила всего 0,1 пп, а в сегменте услуг – снизилась с 4,0% до 3,8%.

Уровень инфляции в продовольственном сегменте определял рост цен на мясную продукцию. В ноябре Росстат выявил заметное ускорение роста цен на ряд категорий продовольственных товаров, включая сахар (23,4% г/г против 10,6% в октябре) и яйца (13% г/г), вес которых в структуре ИПЦ намного меньше по сравнению с мясом. При этом цены на мясную продукцию, на долю которой приходится 9% корзины ИПЦ и почти четверть всей продовольственной корзины, повысились на 8% г/г. Более высокий вклад мясной продукции в инфляцию был обусловлен, помимо прочего, эффектом низкой базы: в ноябре прошлого года цены на мясо незначительно снизились, в то время как на этот раз повысились на 1,4% м/м (с поправкой на сезонность).

Месячная инфляция цен на фрукты и овощи, скорректированная на сезонные факторы, в ноябре составила 2,4%. Из-за сдвига сезонных трендов в данном сегменте, обусловленного высоким ростом предложения тепличной продукции, более точная оценка инфляции, скорректированной на сезонность, станет возможной лишь после стабилизации предложения.

В непродовольственном сегменте (+4,2%) только в двух категориях товаров рост цен существенно превысил целевой уровень инфляции: табачные изделия (+10% г/г) и бензин (+11% г/г). Цены на обе эти категории фактически регулируются государством, поскольку в значительной степени зависят от режима налогообложения. Превышение темпов месячного роста цен по сравнению с уровнем, соответствующим целевой инфляции (+0,33% м/м с учетом поправки на сезонные факторы), в ноябре также наблюдалось в таких категориях товаров, как мебель, строительные материалы и легковые автомобили. Однако традиционные маркеры эффекта переноса валютного курса, к которым относятся цены на средства связи, персональные компьютеры и бытовую электронику, не указывают на наличие устойчивого инфляционного давления.

В сфере услуг наиболее высокими темпами, опережающими целевой уровень инфляции, растут цены на образование (+8,4% г/г). Общий показатель годовой инфляции в сфере услуг в ноябре составил 3,8%. Рассчитываемый нами индикатор инфляции цен на нерегулируемые услуги остался на прежнем уровне в 4,5% г/г, на котором он держится на протяжении большей части 2018 г. Это подтверждает отсутствие существенных изменений в области спроса.

Александр Исаков, PhD, экономист, группа ВТБ

Петр Гришин, экономист

Екатерина Уракова, экономист

 

Раздел: Экономика

Новости по теме

Смотреть все
Омский бизнес-омбудсмен отчитался перед Александром Бурковым
24 марта 2019
708
Омский бизнес-омбудсмен Юрий Герасименко отчитался перед губернатором Александром Бурковым о проделанной работе. Прошлый год оказался сложным, но продуктивным. За прошлый год предприниматели подали
Госдума изучит законопроект об ипотечных каникулах
21 марта 2019
1001
Госдума 21 марта рассмотрит законопроект об ипотечных кредитах. В случае его принятия заемщик сможет получить от кредитора льготный период до шести месяцев, в течение которого выплаты возможно временн
В Омской области в крупные инвестпроекты вложат 34 млрд рублей
20 марта 2019
1364
В Омской области до 2022 года промышленные компании реализуют крупные инвестиционные проекты с объемом вложений более 34 млрд рублей. Сведения предоставил губернатор Александр Бурков. «На последнем
Власти России одобрили законопроект об ипотечных каникулах
19 марта 2019
1404
Власти России изучили и одобрили законопроект о введении ипотечных каникул. Сведения предоставил Алексей Моисеев, замглавы Минфина. «Мы не успели доработать отзыв, но, несмотря на это, депутаты Гос
В России появятся вклады на ипотечное жилье
8 марта 2019
1566
В России появятся вклады для накопления первоначального взноса на ипотечное жилье. В конце марта закон, находящийся на согласование в правительстве, рассмотрит Госдума. Согласно тексту закона, банк

Последние новости

Смотреть все
В Омске салют в День Победы запустят за 3 млн рублей
26 марта 2019
209
В Омске в День Победы с трех площадок запустят салют. На эти цели из бюджета выделяется 3 млн рублей. Информация появилась на официальном портале государственных закупок. Администрация планирует за
Долги омичей за капремонт превысили 1,1 млрд рублей
25 марта 2019
470
Долги омичей за капремонт к марту превысили 1,1 млрд рублей. Сведения предоставил Региональный фонд капитального ремонта. По Омской области собираемость взносов упала до 81,42%. В начале года пока
Омский бизнес-омбудсмен отчитался перед Александром Бурковым
24 марта 2019
708
Омский бизнес-омбудсмен Юрий Герасименко отчитался перед губернатором Александром Бурковым о проделанной работе. Прошлый год оказался сложным, но продуктивным. За прошлый год предприниматели подали
Правительство собирается продлить срок заморозки цен на бензин до лета
22 марта 2019
1019
Заморозка цен на бензин в РФ продлится до начала июля. За данный период времени планируется создать новую систему регулирования лицензирования экспорта нефти. К такому решению пришло правительство пос
Журналист предложил назначить бойца Александра Шлеменко губернатором Омской области
21 марта 2019
1071
Обозреватель и журналист Андрей Медведев предложил назначить Александра Шлеменко губернатором Омской области. С таким заявлением он выступил после того, как кикбокер Бату Хасиков стал руководителем Ка
Следуйте за нами