21:06
+13 C°
Пробки:   0
$
66.7840
73.9766

Валютный рынок и ставки

8 мая 2019 года
1941
Валютный рынок и ставки

Рубль: рисковые активы остаются под давлением. Очередная эскалация американо-китайского торгового конфликта, спровоцированная позавчерашними заявлениями президента Трампа, продолжила оказывать давление на мировые рынки в ходе вчерашних торгов. И хотя китайский рынок акций (Shanghai Composite +0,7%) немного отыграл понесенные ранее потери, на других ведущих мировых площадках снижение продолжилось. S&P 500 просел на 1,7%, что стало худшим результатом с марта. DAX потерял 1,6%, MSCI EM снизился на 0,5%. В то же время американский и немецкий рынки долга закрылись ростом: доходности UST снизились в среднем на 1 бп, кривая немецких Bunds сместилась вниз на 3–4 бп. Большинство валют развивающихся рынков ослабли против доллара: индийская рупия и индонезийская рупия скорректировались на 0,1%, китайский юань и мексиканское песо – на 0,2%. Однако были и исключения: южноафриканский ранд укрепился на 0,2%. Ухудшение аппетита к риску оказало давление и на нефтяные котировки. По итогам дня баррель Brent подешевел на 1,9%, до 69,9 долл./барр. 

Рубль вплоть до вечера торговался в положительной зоне. Ближе к полудню по лондонскому времени он достиг внутридневного максимума на отметке 65,00 за доллар, однако затем давление на валюты развивающихся рынков начало расти, и рубль развернулся в сторону снижения. В итоге закрытие произошло на отметке 65,39 (-0,2%). Объем торгов в USDRUB_TOM составил вполне приличные 2,0 млрд долл.

Сегодня ожидается публикация данных по торговому обороту Китая и промышленному производству Германии. Российский Минфин представит оценку покупки валюты на следующий месяц. По нашим расчетам, ее основная часть (т.е. без учета отложенных покупок) составит 330 млрд руб.

Денежный рынок: окончание периода усреднения; ставка валютного свопа достигла уровня оффера ЦБ. Очередной период усреднения (апрель-май) вчера подошел к концу. По состоянию на вчерашнее утро у банков сохранялся значительный запас свободных резервов, так что ЦБ провел депозитный аукцион тонкой настройки, в результате которого из системы было стерилизовано 1,35 трлн руб. ликвидности. Это приостановило дальнейшее снижение однодневных ставок и спровоцировало некоторую волатильность в сегменте овернайт в конце дня. В условиях низкого уровня рублевой ликвидности ставка однодневного валютного свопа вечером достигла уровня оффера ЦБ, хотя большую часть дня она торговалась вблизи отметки 7,55%. В рамках этого инструмента банки заняли у регулятора 68 млрд руб. Средневзвешенная ставка составила 7,71% (+31 бп). RUONIA в понедельник опустилась до 7,37% (-59 бп), а во вторник, вероятно, поднялась в район 7,50%.

Сегодня стартует очередной период усреднения, что, на наш взгляд, должно увеличить спрос на ликвидность в ближайшие сессии. Согласно прогнозам Банка России, на этой неделе через бюджетный канал в систему поступит около 400 млрд руб. ликвидности, однако мы все равно считаем, что в системе может ощущаться ее недостаток. Вчера банки увеличили объем размещения на депозитах в ЦБ до 1,21 трлн руб. (+267 млрд руб.), что наполовину нивелирует эффект от притока бюджетных средств. Кроме того стоит отметить, что сегодня, после двухнедельного перерыва, Минфин возобновит проведение аукционов по размещению ОФЗ, что также может способствовать некоторому оттоку ликвидности с рынка. Мы полагаем, что остатки средств на корсчетах банков сегодня не превысят уровень 2,4 трлн руб., который мы считаем довольно умеренным для начала периода усреднения в преддверии длинных выходных.

Прочие ставки вчера двигались разнонаправленно. 3-месячная MosPrime осталась на отметке 8,25%, ставки FRA также завершили день без заметных изменений. Между тем ставки процентных свопов снизились примерно на 2 бп по всей длине кривой, тогда как ставки NDF и кросс-валютных свопов повысились на 2-4 бп.

ОФЗ: снижение доходностей по всей длине кривой; сегодня Минфин предложит к размещению ОФЗ 26209 и 26226. Торговая активность на рынке ОФЗ во вторник восстановилась – оборот в секции суверенного долга на МосБирже увеличился до 15,6 млрд руб. На фоне позитивной динамики рубля, который большую часть дня торговался в положительной зоне, кривая ОФЗ за день сместилась вниз на 3–5 бп. Дополнительную поддержку рынку могла оказать публикация данных об инфляции в апреле (0,3% м/м, 5,2% г/г), которая соответствовала консенсус-прогнозу Bloomberg, но, тем не менее, подкрепила ожидания относительно снижения ключевой ставки Банка России уже в июне. Особенно сильно вчера смотрелись 5-летние облигации с фиксированным купоном, снизившиеся в доходности на 6 бп. Линкеры и флоутеры завершили день на прежних позициях.

Динамика рынков локального долга других развивающихся стран осталась разнонаправленной. По итогам вчерашней сессии 10-летние облигации восточноевропейских стран снизились в доходности еще на 2–4 бп, в то время как сопоставимые бумаги латиноамериканских стран, ЮАР и Индонезии закрылись ростом доходностей на 1–3 бп.

На сегодняшнем аукционе Минфин предложит инвесторам ОФЗ-26209 (YTM 7,88%) и ОФЗ-26226 (YTM 8,16%). Мы полагаем, что фактический объем размещения окажется ниже среднего недельного размещения на аукционах в марте– апреле (84 млрд руб.). На наш взгляд, нерезиденты вряд ли захотят сильно наращивать позиции в преддверии очередных длинных праздничных выходных в России и в условиях неопределенности относительно исхода торговых переговоров между США и Китаем. В свою очередь многие локальные игроки находятся на майских каникулах, о чем свидетельствует низкая активность на вторичном рынке. На наш взгляд, более высоким спросом, возможно, будет пользоваться ОФЗ-26209 на фоне предстоящего погашения ОФЗ-26216 на общую сумму 250 млрд руб. Между тем ОФЗ-26226, напомним, является одним из наших фаворитов в дальнем сегменте кривой (см. раздел по рынку ОФЗ в материале Fixed Income Strategy Update), учитывая избыточный, как мы считаем, дисконт данной бумаги относительно кривой ОФЗ (в настоящий момент – 0,5 пп в терминах цены, по нашим оценкам).

ВТБ Максим Коровин, Татьяна Чернявская, Игорь Рапохин 

 

Раздел: Бизнес

Новости по теме

Смотреть все
Как миллиард долларов поссорил Disney и Sony
22 августа 2019
299
Sony не смогли прийти к соглашению с Disney и разрывают контракт на персонажа «Человек-паук». Почему это стало ударом для фанатов Marvel, почему это плохо для кино, и в чем причина на само
Почему Tesla скоро «убьют» и кто это сделает?
1 августа 2019
1847
Компания Tesla, несмотря на все негативные прогнозы сегодня является лидером по продаже электромобилей. Однако ряд предпосылок говорит о скорой кончине бренда. Почему это произойдет и кто все-таки ста
Как Huawei победил США?
10 июля 2019
1837
В конфликте Huawei и США, после того как пресса уже похоронила китайскую компанию, похоже победили все-таки Huawei. И хотя потери тоже ощутимы, главный вывод весьма интересен — правительство США
Эксперты ВТБ предрекли удвоение оплаты покупок по картам через три года
5 июля 2019
1902
К 2021 году платежи по картам вырастут более чем в 2 раза, а число POS-терминалов, где можно расплатиться безналом — на 58%, прогнозируют эксперты ВТБ. Это отвечает потребностям покупателей
Баланс усилий и результата
20 июня 2019
1802
У меня есть друг — архитектор. Прекрасный специалист по ландшафтному дизайну и очень интересный художник. Один раз я наблюдал, как он делал клиенту фирменный стиль.

Последние новости

Смотреть все
Как миллиард долларов поссорил Disney и Sony
22 августа 2019
299
Sony не смогли прийти к соглашению с Disney и разрывают контракт на персонажа «Человек-паук». Почему это стало ударом для фанатов Marvel, почему это плохо для кино, и в чем причина на само
Бурков опасается кражи бюджетных денег при ремонте омских дорог
22 августа 2019
356
В Омской области состоялось заседание координационного совета. Губернатор Александр Бурков высказал свои опасения по повожу кражи бюджетных денег, выделяемых на ремонт дорог. «Чем больше в наше
В России хотят внедрить «первосентябрьский капитал»
22 августа 2019
281
В России хотят внедрить новый вид пособия для семей с детьми. Проект о «первосентябрьском капитале», подготовленный Госдумой, направлен вице-премьеру Татьяне Голиковой. Новый вид государс
В Омске крытый каток построят за 300 млн рублей
21 августа 2019
478
В Омске ищут подрядчика для проектирования крытого бассейна стоимостью 300 млн рублей. Сведения о проведении тендера появились на официальном ресурсе государственных закупок. Новый каток планируется
В России НДС могут снизить на 3-4%
21 августа 2019
460
В России профицит бюджета позволяет снизить НДС на 3-4%. О налоговом стимулировании бизнеса рассказал депутат Госдумы Владимир Гутенев. Депутат предложил для развития бизнеса снизить банковскую учетн
Следуйте за нами