20:55
-11 C°
Пробки:   1
$
61.8031
68.2924

Обновление экономических прогнозов

13 января 2020 года
1266
Обновление экономических прогнозов

Казахстан, Россия, Украина, Белоруссия: инфляция, валютные курсы и процентные ставки

·  Ниже представлены наши прогнозы инфляции, валютных курсов и ключевых ставок в Казахстане, России, Украине и Белоруссии, базирующиеся на нашем новом количественном подходе, представленном в материале Внутри статистики – Четыре истории, одна модель: о новом подходе к прогнозированию Казахстана, России, Украины и Белоруссии  от 9 января.

·  В случае Украины мы видим значительный потенциал для смягчения монетарной политики в 2020 г. Такой прогноз основан на ожидании дальнейшего замедления инфляции в стране. Для других стран региона мы прогнозируем локальное снижение темпов инфляции в 1п20.

· Согласно нашим прогнозам, курсы национальных валют рассматриваемых стран в течение 2020 г. останутся примерно на тех же уровнях, что и сейчас – что означает укрепление по сравнению с началом 2019 г.

Прогноз инфляции, декабрь 2020 к декабрю 2019 г.: Казахстан: +5,4%; Россия: +3,7%; Украина: +4,8%; Белоруссия: +5,0%.

В целом мы прогнозируем, что инфляция в регионе в наступившем году будет ниже, чем в прошлом – за исключением России, где к концу года мы ожидаем ускорения роста цен почти до +4%. Сильнее всего темпы роста цен, по нашим оценкам, должны снизиться в Украине, в то время как в Казахстане и Белоруссии они останутся примерно на уровне 2019 г.

В Казахстане инфляция останется примерно на том же уровне, что и сейчас. К концу года общий ИПЦ, согласно нашим прогнозам, составит +5,4% г/г. Рост цен на продукты питания снизится до +6,6% г/г против почти +10% в 2019 г., что, однако, будет уравновешиваться ускорением инфляции в сегменте услуг – до +4% против почти 0% в 2019 г.

В России мы ожидаем замедления инфляции в 1к20 с последующим ускорением во 2п20. На конец года мы прогнозируем инфляцию на уровне +3,7% г/г при ощутимом ускорении роста цен на продукты питания, неизменном уровне инфляции в сегменте услуг и некотором замедлении роста в сегменте непродовольственных товаров в связи с выраженным эффектом переноса укрепления курса рубля.

Мы прогнозируем дальнейшее снижение инфляции в Украине; основное замедление мы ожидаем в 1п20. К концу года темпы роста цен должны опуститься до +4,8% г/г, прежде всего благодаря замедлению роста в сегментах услуг и продовольственных товаров при некотором повышении инфляции в непродовольственном сегменте.

В Белоруссии инфляция, по нашим расчетам, останется на уровне 2019 г. Мы полагаем, что к концу 2020 г. инфляция в стране замедлится до +5% г/г, главным образом за счет заметного снижения темпов роста в сегменте услуг – с +8,0% до +7,2%.

Прогноз валютных курсов относительно доллара США на конец 2020 г.: тенге 387; рубль 63; гривна 25,3; белорусский рубль 2,1

Мы ожидаем, что курс USDKZT будет держаться на более-менее стабильном уровне и на конец 2020 г. составит 387, курс USDRUB опустится ближе к 63, USDUAH составит 25,3, а USDBYN снизится до 2,1. Таким образом, курсы всех рассматриваемых валют, за исключением тенге, в 2020 г. останутся на более высоких уровнях, чем в начале 2019 г., сохранив уровни, достигнутые на ожиданиях более низких базовых ставок.

Прогноз ключевых ставок на конец 2020 г. Казахстан: 8,00–8,25%; Россия: 5,75%; Украина: 8,00–8,25%; Белоруссия: 7,5–8,0%.

Мы ожидаем, что Нацбанк Казахстана в 2020 г. снизит ключевую ставку на 0,75–1,00 пп на фоне стабилизации общего ИПЦ. В результате такого смягчения денежно-кредитной политики ключевая ставка примерно уложится в рамки рассчитанного НБК диапазона реальной нейтральной процентной ставки, составляющего 3,0–3,5% (с поправкой на долю неопределенности, обычную для таких расчетов).

Мы полагаем, что Банк России продолжит процесс смягчения денежно-кредитной политики, в 2020 г. предприняв как минимум два снижения ключевой ставки по 25 бп каждое. Таким образом, по итогам года ставка опустится до 5,75%. В зависимости от степени чувствительности инфляции к смягчению денежно-кредитной политики во 2п19–1п20, Банк России может воздержаться от дальнейшего снижения ключевой ставки (наш базовый сценарий) или снизить её еще больше, если реакция со стороны спросовой инфляции будет сочтена недостаточной.

По нашим расчетам, Нацбанк Украины к концу 2020 г. снизит ключевую ставку до 8,00–8,25%. Среди регуляторов стран группы НБК – единственный, кто в той или иной форме объявляет ориентир по ключевой ставке. Наша оценка в целом совпадает с обозначенным НБК целевым уровнем на 1п20, но предполагает потенциал для более активного снижения ставки во 2п20.

Траектория денежно-кредитной политики НБРБ выглядит менее определенной, поскольку  Белоруссия пока находится на этапе перехода к режиму инфляционного таргетирования. Тем не менее наши расчеты указывают на наличие потенциала для снижения ключевой ставки НБРБ до 7,5–8,0% к концу 2020 г.

Александр Исаков, к.э.н., Родион Латыпов, Анастасия Могилат ВТБ

 

Метки: аналитика, ВТБ
Раздел: Бизнес

Новости по теме

Смотреть все
Эксперты ВТБ предрекли удвоение оплаты покупок по картам через три года
5 июля 2019
2074
К 2021 году платежи по картам вырастут более чем в 2 раза, а число POS-терминалов, где можно расплатиться безналом — на 58%, прогнозируют эксперты ВТБ. Это отвечает потребностям покупателей
Облигации сегодня
13 мая 2019
2076
Суверенный долг. Новое обострение напряженности в торговых отношениях между США и Китаем и последующее повышение пошлин на импорт в США китайских товаров на прошлой неделе оказали давление на еврообли
Валютный рынок и ставки
8 мая 2019
2083
Рубль: рисковые активы остаются под давлением. Очередная эскалация американо-китайского торгового конфликта, спровоцированная позавчерашними заявлениями президента Трампа, продолжила оказывать давлени

Последние новости

Смотреть все
«Газпром» за 2 млрд рублей отремонтирует улицы в центре Омска
27 января 2020
533
«Газпром» выделит 2 млрд рублей на ремонт четырех улиц в центре Омска. Соответствующее соглашение корпорация заключила с региональным правительством. Сведения предоставил губернатор Алекса
России потребуется 4,5 трлн рублей на выполнение задач Путина
27 января 2020
325
России потребуется 4,5 трлн рублей на выполнение задач, озвученных президентом Владимиром Путиным в своем ежегодном послании к Федеральному собранию. Сведения предоставил новый премьер-министр Михаил
В Омске построят 4-звездочную гостиницу на 150-200 мест
26 января 2020
763
В Омске к 2021 году построят 4-звездочную гостиницу, рассчитанную на 150-200 мест. Проект реализуется силами российской инвестиционной компании АФК «Система». Сведения предоставил губернат
В России отечественная электроника вытеснит импортную
26 января 2020
502
В России для выхода в технологические лидеры нужно наращивать производство электроники до тех пор, пока отечественная продукция не вытеснит импортную. Цель указана в Стратегии развития-2030, принятой
В Омской области налоговые поступления достигли 67 млрд рублей
25 января 2020
1012
В Омской области налоговые поступления в бюджет по итогам года составили 67 млрд рублей (+5,2%). В сумму не вошли акцизы на моторные масла, ГСМ, алкоголь. Сведения предоставило региональное УФНС. 97%
Следуйте за нами