03:57
+1 C°
Пробки:   0
$
77.5520
91.2632

Обновление экономических прогнозов

13 января 2020 года
1606
Обновление экономических прогнозов

Казахстан, Россия, Украина, Белоруссия: инфляция, валютные курсы и процентные ставки

·  Ниже представлены наши прогнозы инфляции, валютных курсов и ключевых ставок в Казахстане, России, Украине и Белоруссии, базирующиеся на нашем новом количественном подходе, представленном в материале Внутри статистики – Четыре истории, одна модель: о новом подходе к прогнозированию Казахстана, России, Украины и Белоруссии  от 9 января.

·  В случае Украины мы видим значительный потенциал для смягчения монетарной политики в 2020 г. Такой прогноз основан на ожидании дальнейшего замедления инфляции в стране. Для других стран региона мы прогнозируем локальное снижение темпов инфляции в 1п20.

· Согласно нашим прогнозам, курсы национальных валют рассматриваемых стран в течение 2020 г. останутся примерно на тех же уровнях, что и сейчас – что означает укрепление по сравнению с началом 2019 г.

Прогноз инфляции, декабрь 2020 к декабрю 2019 г.: Казахстан: +5,4%; Россия: +3,7%; Украина: +4,8%; Белоруссия: +5,0%.

В целом мы прогнозируем, что инфляция в регионе в наступившем году будет ниже, чем в прошлом – за исключением России, где к концу года мы ожидаем ускорения роста цен почти до +4%. Сильнее всего темпы роста цен, по нашим оценкам, должны снизиться в Украине, в то время как в Казахстане и Белоруссии они останутся примерно на уровне 2019 г.

В Казахстане инфляция останется примерно на том же уровне, что и сейчас. К концу года общий ИПЦ, согласно нашим прогнозам, составит +5,4% г/г. Рост цен на продукты питания снизится до +6,6% г/г против почти +10% в 2019 г., что, однако, будет уравновешиваться ускорением инфляции в сегменте услуг – до +4% против почти 0% в 2019 г.

В России мы ожидаем замедления инфляции в 1к20 с последующим ускорением во 2п20. На конец года мы прогнозируем инфляцию на уровне +3,7% г/г при ощутимом ускорении роста цен на продукты питания, неизменном уровне инфляции в сегменте услуг и некотором замедлении роста в сегменте непродовольственных товаров в связи с выраженным эффектом переноса укрепления курса рубля.

Мы прогнозируем дальнейшее снижение инфляции в Украине; основное замедление мы ожидаем в 1п20. К концу года темпы роста цен должны опуститься до +4,8% г/г, прежде всего благодаря замедлению роста в сегментах услуг и продовольственных товаров при некотором повышении инфляции в непродовольственном сегменте.

В Белоруссии инфляция, по нашим расчетам, останется на уровне 2019 г. Мы полагаем, что к концу 2020 г. инфляция в стране замедлится до +5% г/г, главным образом за счет заметного снижения темпов роста в сегменте услуг – с +8,0% до +7,2%.

Прогноз валютных курсов относительно доллара США на конец 2020 г.: тенге 387; рубль 63; гривна 25,3; белорусский рубль 2,1

Мы ожидаем, что курс USDKZT будет держаться на более-менее стабильном уровне и на конец 2020 г. составит 387, курс USDRUB опустится ближе к 63, USDUAH составит 25,3, а USDBYN снизится до 2,1. Таким образом, курсы всех рассматриваемых валют, за исключением тенге, в 2020 г. останутся на более высоких уровнях, чем в начале 2019 г., сохранив уровни, достигнутые на ожиданиях более низких базовых ставок.

Прогноз ключевых ставок на конец 2020 г. Казахстан: 8,00–8,25%; Россия: 5,75%; Украина: 8,00–8,25%; Белоруссия: 7,5–8,0%.

Мы ожидаем, что Нацбанк Казахстана в 2020 г. снизит ключевую ставку на 0,75–1,00 пп на фоне стабилизации общего ИПЦ. В результате такого смягчения денежно-кредитной политики ключевая ставка примерно уложится в рамки рассчитанного НБК диапазона реальной нейтральной процентной ставки, составляющего 3,0–3,5% (с поправкой на долю неопределенности, обычную для таких расчетов).

Мы полагаем, что Банк России продолжит процесс смягчения денежно-кредитной политики, в 2020 г. предприняв как минимум два снижения ключевой ставки по 25 бп каждое. Таким образом, по итогам года ставка опустится до 5,75%. В зависимости от степени чувствительности инфляции к смягчению денежно-кредитной политики во 2п19–1п20, Банк России может воздержаться от дальнейшего снижения ключевой ставки (наш базовый сценарий) или снизить её еще больше, если реакция со стороны спросовой инфляции будет сочтена недостаточной.

По нашим расчетам, Нацбанк Украины к концу 2020 г. снизит ключевую ставку до 8,00–8,25%. Среди регуляторов стран группы НБК – единственный, кто в той или иной форме объявляет ориентир по ключевой ставке. Наша оценка в целом совпадает с обозначенным НБК целевым уровнем на 1п20, но предполагает потенциал для более активного снижения ставки во 2п20.

Траектория денежно-кредитной политики НБРБ выглядит менее определенной, поскольку  Белоруссия пока находится на этапе перехода к режиму инфляционного таргетирования. Тем не менее наши расчеты указывают на наличие потенциала для снижения ключевой ставки НБРБ до 7,5–8,0% к концу 2020 г.

Александр Исаков, к.э.н., Родион Латыпов, Анастасия Могилат ВТБ

 

Метки: аналитика, ВТБ
Раздел: Бизнес

Обсуждение

Новости по теме

Смотреть все
ВТБ оказал поддержку омскому бизнесу, пострадавшему от пандемии более чем на 3,8 млрд рублей
16 июня 2020
2853
Банк ВТБ в Омске оказал поддержку юридическим лицам и индивидуальным предпринимателям, пострадавшим в результате пандемии COVID-19, предоставив кредитную помощь более чем на 3,8 млрд рублей. &nbs
Эксперты ВТБ предрекли удвоение оплаты покупок по картам через три года
5 июля 2019
2429
К 2021 году платежи по картам вырастут более чем в 2 раза, а число POS-терминалов, где можно расплатиться безналом — на 58%, прогнозируют эксперты ВТБ. Это отвечает потребностям покупателей
Облигации сегодня
13 мая 2019
2363
Суверенный долг. Новое обострение напряженности в торговых отношениях между США и Китаем и последующее повышение пошлин на импорт в США китайских товаров на прошлой неделе оказали давление на еврообли

Последние новости

Смотреть все
В России на поддержку экономики потратят 9% ВВП
29 октября 2020
518
В России на поддержку экономики в этом и следующем годах направят 9% ВВП. Глава Минфина Антон Силуанов рассказал об этом в интервью для телеканала «Россия 24». «В связи с пандемией
Не давайте боссу этого делать (Ч.2)!
28 октября 2020
687
Это продолжение серии статей о серьезных ошибках руководства, которые PR-щик не должен допускать, если хочет спокойно жить и работать. В прошлой статье мы рассмотрели общения со СМИ. А сегодня коснемс
В Омской области неналоговые поступления достигли 85,6 млрд рублей
28 октября 2020
799
В Омской области в бюджет в виде неналоговых поступлений с начала году перечислено 85,6 млрд рублей. Отчет предоставила пресс-служба регионального правительства. 48,2 млн рублей собраны в виде уплаты
Мишустин: «Россия за 200 лет под санкциями разработала комплекс ответных мер»
28 октября 2020
747
Россия, не существовавшая без санкций последние 200 лет, разработала комплекс ответных мер. Ситуацию на встрече с главами партий и депутатами Госдумы прокомментировал премьер-министр Михаил Мишустин.
Путин хочет разрешить регионам наращивать долги из-за пандемии
27 октября 2020
998
В России регионы смогут наращивать долги из-за пандемии. Президент Владимир Путин поручил продумать критерии для повышения установленных лимитов. Правительство должно до 15 января выполнить поручение

Общественная редакция в Омске

Мы разработали способ поддержки региональных независимых сюжетов, волнующих местных жителей. Мы собираемся использовать его для развития "Общественной редакции", нового дома для лучших региональных журналистов.  Чтобы это сделать, мы нуждаемся в вашей помощи.
В рамках проекта планируется дальнейшее построение "Общественной редакции", членами которой становится каждый подписчик с правом голоса. Все важнейшие вопросы в деятельности Редакции решаются путем открытого голосования. Финансирование Редакции осуществляется за счет ежемесячных пожертвований подписчиков. Узнать больше
Потапова Алена

Директор по развитию
Следуйте за нами