23:24
-2 C°
Пробки:   1
$
64.4993
72.9229

Инфляция в России. Май: погода и цены на продукты питания

8 июня 2017 года
2028
Инфляция в России. Май: погода и цены на продукты питания
По данным Росстата, в мае годовая инфляция в России осталась на уровне 4.1%. Месячный рост цен составил 0.4% против 0.3% согласно консенсус-прогнозу Bloomberg (однако наша оценка составляет 0.35%, и, таким образом, фактическое расхождение находится в пределах сотых процентного пункта).

Хотя представленные цифры соответствуют целевой траектории Банка России (см. О чем говорят тренды, май 2017 г.), это не означает, что рисков для достижения целевого уровня инфляции больше нет: в конце концов, макроэкономическая статистика лишь описывает прошлое и настоящее, тогда как монетарная политика направлена в будущее. В последнее время высказываются опасения по поводу того, что холодная погода этой весны может стать причиной более низкого урожая. На наш взгляд, опасность ускорения роста цен в продовольственном сегменте действительно существует, но в данный момент она компенсируется более крепким рублем, в связи с чем мы по-прежнему ожидаем, что инфляция по итогам года составит 3.8% г/г. С этой оценкой согласен и Банк России – на днях первый зампред ЦБ Ксения Юдаева назвала такой прогноз «реалистичным».

– Эта весна выдалась непривычно холодной, что, очевидно, негативно скажется на будущем урожае. Учитывая вероятный шок цен на продукты питания, может ли Банк России быть уверен в достижении цели по инфляции?

– Хотя температуры в мае были несколько ниже среднемноголетних, отклонение от нормальных уровней нельзя назвать критическим. Согласно нашим расчетам и данным СО ЕЭС, средняя температура мая в России составляет 12.1˚C, тогда как в этом году она была 10.2˚C. Насколько сильно это может повлиять на урожай, сейчас сказать сложно (в том, что отрицательный эффект будет, особых сомнений нет). По оценкам Министерства сельского хозяйства, урожай зерна в этом году может составить порядка 100 млн т против 120 млн т в 2016 г. И хотя снижение по сравнению с прошлым годом значительное, тем не менее ожидаемый урожай превышает среднемноголетний уровень. Исходя из этого мы считаем, что на текущем этапе влияние холодной погоды на продовольственную инфляцию будет ограниченным. Кроме того, в правительстве заявляют, что осенью могут быть ослаблены ограничения на ввоз турецких помидоров, что также может в определенной степени сгладить «погодный шок».

– Тем не менее риск недостижения 4%-й цели по инфляции есть. Как это может повлиять на решение совета директоров Банка России на ближайшем заседании по вопросам денежно-кредитной политики?

– Реакция со стороны денежно-кредитной политики должна быть пропорциональна воздействию шока предложения на инфляционные ожидания, в том числе и с учетом длительности такого воздействия. Сейчас сложно сказать, как данная ситуация повлияет на инфляционные ожидания – тем более что позднее, в течение года, влияние холодной погоды на цены в продовольственном сегменте может постепенно сойти на нет. Учитывая, что дезинфляционная фаза денежно-кредитной политики в основном завершена, и, судя по комментариям председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной на Петербургском экономическом форуме, в обозримом будущем регулятор намерен сосредоточиться на удержании инфляции в районе 4%, мы полагаем, что реакция со стороны ЦБ, скорее всего, сведется к упоминанию в пресс-релизе рисков для инфляции, связанных с ценами на продовольственные товары.

Александр Исакова, главный экономист ВТБ Капитал

 

Раздел: Экономика

Новости по теме

Смотреть все
Гарант-сервис «DaVinci», на страже вашего благополучия
13 марта 2019
1566
Времена меняются, а нравы нет. Сколько бы лет и веков не прошло, всегда есть категория людей, специализирующаяся на мошенничестве. Легкий способ забрать Ваши деньги, почти не подсудный, когда сами, по
Омские бизнесмены могут выйти на иностранные финансовые рынки
4 февраля 2019
1587
Омские бизнесмены могут получить выход на новые иностранные финансовые рынки. Губернатор Александр Бурков обсудил вопрос с Айдаром Казыбаевым, управляющим директором Международного финансового центра
Валютный рынок и ставки
21 января 2019
1755
Рубль: оптимизм в торговой сфере поддержал аппетит к риску. В минувшую пятницу глобальный аппетит к риску улучшился, в первую очередь на фоне позитивных новостей, касающихся торговых отношений между С
Неделя 1: ИПЦ в 2018 г.; последняя неделя без покупок ЦБ
9 января 2019
2240
В первую рабочую неделю нового года статистических публикаций ожидается немного, но те данные, которые будут опубликованы, представляют достаточно важное значение. Оба отчета, которые выйдут на этой н
В 2018 году ВТБ продолжил поддержку регионального бизнеса
21 декабря 2018
1568
В 2018 году ВТБ продолжил поддержку регионального бизнеса в рамках мер государственной поддержки предпринимательства. По итогам 9 месяцев 2018 года кредитный портфель ВТБ по этому направлению превысил

Последние новости

Смотреть все
В Омске салют в День Победы запустят за 3 млн рублей
26 марта 2019
209
В Омске в День Победы с трех площадок запустят салют. На эти цели из бюджета выделяется 3 млн рублей. Информация появилась на официальном портале государственных закупок. Администрация планирует за
Долги омичей за капремонт превысили 1,1 млрд рублей
25 марта 2019
471
Долги омичей за капремонт к марту превысили 1,1 млрд рублей. Сведения предоставил Региональный фонд капитального ремонта. По Омской области собираемость взносов упала до 81,42%. В начале года пока
Омский бизнес-омбудсмен отчитался перед Александром Бурковым
24 марта 2019
708
Омский бизнес-омбудсмен Юрий Герасименко отчитался перед губернатором Александром Бурковым о проделанной работе. Прошлый год оказался сложным, но продуктивным. За прошлый год предприниматели подали
Правительство собирается продлить срок заморозки цен на бензин до лета
22 марта 2019
1019
Заморозка цен на бензин в РФ продлится до начала июля. За данный период времени планируется создать новую систему регулирования лицензирования экспорта нефти. К такому решению пришло правительство пос
Журналист предложил назначить бойца Александра Шлеменко губернатором Омской области
21 марта 2019
1071
Обозреватель и журналист Андрей Медведев предложил назначить Александра Шлеменко губернатором Омской области. С таким заявлением он выступил после того, как кикбокер Бату Хасиков стал руководителем Ка
Следуйте за нами