17:06
-6 C°
Пробки:   2 балла
$
66.3309
75.5841

Июнь: в холодную погоду хорошо растут только цены

7 июля 2017 года
1911
Июнь: в холодную погоду хорошо растут только цены
По данным Росстата, в июне рост потребительских цен в России ускорился до 4.4% г/г против 4.1% в мае. Месячная инфляция с исключением сезонного фактора составила 0.6%, что является самым высоким значением с начала 2016 г. Основная причина – по-прежнему высокие темпы роста цен в плодоовощном сегменте, обусловленные аномально холодной погодой этого года, задерживающей поступление на рынок фруктов и овощей нового урожая. Оценка Росстата превысила как консенсус-прогноз агентства Bloomberg (аналогичен нашему прогнозу), так и ожидания Банка России. По словам главы департамента денежно-кредитной политики ЦБ РФ Игоря Дмитриева, это стало для регулятора неприятным сюрпризом, в связи с чем ЦБ намерен пересмотреть свою оценку дальнейшей траектории инфляции. По сути, Банку России предстоит ответить на вопрос, означает ли плохая погода нынешних весны и лета только отсрочку в поступлении на рынок нового урожая, или же часть его будет потеряна безвозвратно.

Темпы роста потребительских цен в продовольственном сегменте повысились до 4.8% г/г (против 3.9% в мае), что привело к ускорению общей инфляции. Третий месяц подряд главным фактором, вызывающим беспокойство, остаются цены на фрукты и овощи: в мае они перестали снижаться в годовом выражении и выросли к концу месяца на 2.0% г/г, а в июне инфляция в плодоовощном сегменте устойчиво составляла около 2.0% н/н, хотя в аналогичном периоде прошлого года средний уровень цен практически не менялся. В результате годовая инфляция в сегменте ускорилась до 11.6%, практически догнав традиционно высокий показатель инфляции в масложировом сегменте (11.8% г/г), основное влияние на который оказывают глобальные тренды.

Тем не менее последний отчет о недельной инфляции показал, что рост цен на фрукты и овощи все же несколько замедлился, составив 0.7% н/н. Это можно расценить как признак того, что продукция нового урожая наконец начала понемногу поступать на прилавки, что должно способствовать снижению высокой по сезонным меркам инфляции в плодоовощном сегменте. Однако пока сложно сказать, идет ли речь лишь о более позднем наступлении сезонной дефляции в продовольственном сегменте, или же она окажется и менее выраженной, чем в прошлом году.

Благоприятный эффект переноса полностью нивелирован шоком со стороны продовольственного сегмента. Дезинфляционный тренд в непродовольственном сегменте в июне сохранился, и в итоге средний рост цен составил 4.0% г/г. Замедлению роста цен способствовало сохранение благоприятного эффекта переноса. В июне курс рубля к доллару превысил уровень аналогичного периода прошлого года на 11.4% г/г, хотя в месячном сопоставлении несколько снизился. Тем не менее, исходя из нашего прогноза курса USDRUB (60.17 на конец 2017 г. и 62.10 к концу 2018 г.), мы ожидаем, что годовая инфляция в непродовольственном сегменте на конец текущего и следующего года достигнет 2.5% и 3.3% соответственно. Этому должно способствовать снижение цен на телевизоры и компьютеры (в отсутствие масштабных шоков это является стандартной тенденцией), а также замедление роста цен на другие товары, ценообразование которых привязано к валютному курсу.

В плане денежно-кредитной политики все зависит о того, сочтет ли Банк России необходимым предпринять какие-то шаги в ответ на шок со стороны продовольственного сегмента – в 2010 г., напомним, шок был еще более значительным, но никакой реакции на него от регулятора не последовало. Нашим базовым сценарием остается снижение ключевой ставки на следующем заседании совета директоров Банка России на 25 бп. Однако мы будем внимательно следить за любыми заявлениями представителей руководства центробанка, способными пролить свет на оценку регулятором серьезности текущих инфляционных рисков.

Александр Исаков, Экономист по России и СНГ ВТБ Капитал

 

Раздел: Экономика

Новости по теме

Смотреть все
Неделя 1: ИПЦ в 2018 г.; последняя неделя без покупок ЦБ
9 января 2019 года
1717
В первую рабочую неделю нового года статистических публикаций ожидается немного, но те данные, которые будут опубликованы, представляют достаточно важное значение. Оба отчета, которые выйдут на этой неделе, ...
В 2018 году ВТБ продолжил поддержку регионального бизнеса
21 декабря 2018 года
1489
В 2018 году ВТБ продолжил поддержку регионального бизнеса в рамках мер государственной поддержки предпринимательства. По итогам 9 месяцев 2018 года кредитный портфель ВТБ по этому направлению превысил 100 млрд ...
Что такое инвестиционный банк
18 декабря 2018 года
1448
Дорогие автомобили, крутые виллы по всему миру, собственные яхты, подружки топ-модели и костюмы от Brioni – именно так показана жизнь инвестбанкиров в кино и сериалах. Хотите тоже? И мы хотим! Поэтому решили ...
Прогноз решения Банка России
11 декабря 2018 года
1558
Ключевая ставка без изменений, незначительная корректировка макропрогноза. - Мы полагаем, что на последнем в 2018 г. заседании Совет директоров Банка России будет выбирать между сохранением ключевой ставки ...
Форекс брокер Alpari уходит из Белиза
7 декабря 2018 года
1480
Эксклюзив: «Бренд Альпари принял решение не продлевать лицензию регулятора Белиза в рамках стратегии развития»; В ближайшее время клиенты будут переведены в Сент-Винсент. Международная группа компаний ...

Последние новости

Смотреть все
В Омске на новую систему оплаты проезда потратили более 30 млн рублей
20 января 2019 года
1
Согласно подсчётам сотрудников отечественных СМИ, в Омске на новую систему оплаты проезда потратили около 32 миллионов рублей. Возможность оплаты за проезд посредством карты банка обошлась в 11,6 миллиона. На аренду терминалов, которых ...
Минсельхоз отметил подорожание некоторых продуктов
20 января 2019 года
128
Дмитрий Патрушев, занимающий должность главы федерального Минсельхоза, отметил подорожание некоторых продуктов в магазинах. Тем не менее, в целом ситуация с ценами на отечественном продовольственном рынке стабильна, уверил министр. Как ...
В Омской области за год больше всего подорожали яйца и сахар
19 января 2019 года
462
В Омской области за прошлый год больше всего подорожали яйца и сахар, ценники на которые выросли на 20,7% и 33,8% соответственно. Мониторинг рынка провели эксперты Омскстата. Согласно предоставленным данным, удорожание топлива на 17,9% повлекло ...
Банк России: Инфляция начнет снижаться во втором полугодии
19 января 2019 года
484
В РФ инфляция начнет снижаться во втором полугодии и по итогам 2019 года составит 5% или максимум 5,5%. Прогноз предоставили эксперты Банка России. В начале года аналитики прогнозируют временный резкий рост потребительских цен. Скачок связан с ...
Яндекс.Телефон – слишком дорого, чтобы стать сенсацией?
18 января 2019 года
583
В начале декабря состоялась презентация смартфона компании Яндекс, обладающего средними характеристиками, средним дизайном и средней ценой. Так зачем нам такой смартфон и зачем он самому Яндексу? Итак, по уже существующей маркетинговой традиции ...
Следуйте за нами