00:30
+11 C°
Пробки:   1 балл
$
67.7519
79.1749

Июнь: в холодную погоду хорошо растут только цены

7 июля 2017 года
1866
Июнь: в холодную погоду хорошо растут только цены
По данным Росстата, в июне рост потребительских цен в России ускорился до 4.4% г/г против 4.1% в мае. Месячная инфляция с исключением сезонного фактора составила 0.6%, что является самым высоким значением с начала 2016 г. Основная причина – по-прежнему высокие темпы роста цен в плодоовощном сегменте, обусловленные аномально холодной погодой этого года, задерживающей поступление на рынок фруктов и овощей нового урожая. Оценка Росстата превысила как консенсус-прогноз агентства Bloomberg (аналогичен нашему прогнозу), так и ожидания Банка России. По словам главы департамента денежно-кредитной политики ЦБ РФ Игоря Дмитриева, это стало для регулятора неприятным сюрпризом, в связи с чем ЦБ намерен пересмотреть свою оценку дальнейшей траектории инфляции. По сути, Банку России предстоит ответить на вопрос, означает ли плохая погода нынешних весны и лета только отсрочку в поступлении на рынок нового урожая, или же часть его будет потеряна безвозвратно.

Темпы роста потребительских цен в продовольственном сегменте повысились до 4.8% г/г (против 3.9% в мае), что привело к ускорению общей инфляции. Третий месяц подряд главным фактором, вызывающим беспокойство, остаются цены на фрукты и овощи: в мае они перестали снижаться в годовом выражении и выросли к концу месяца на 2.0% г/г, а в июне инфляция в плодоовощном сегменте устойчиво составляла около 2.0% н/н, хотя в аналогичном периоде прошлого года средний уровень цен практически не менялся. В результате годовая инфляция в сегменте ускорилась до 11.6%, практически догнав традиционно высокий показатель инфляции в масложировом сегменте (11.8% г/г), основное влияние на который оказывают глобальные тренды.

Тем не менее последний отчет о недельной инфляции показал, что рост цен на фрукты и овощи все же несколько замедлился, составив 0.7% н/н. Это можно расценить как признак того, что продукция нового урожая наконец начала понемногу поступать на прилавки, что должно способствовать снижению высокой по сезонным меркам инфляции в плодоовощном сегменте. Однако пока сложно сказать, идет ли речь лишь о более позднем наступлении сезонной дефляции в продовольственном сегменте, или же она окажется и менее выраженной, чем в прошлом году.

Благоприятный эффект переноса полностью нивелирован шоком со стороны продовольственного сегмента. Дезинфляционный тренд в непродовольственном сегменте в июне сохранился, и в итоге средний рост цен составил 4.0% г/г. Замедлению роста цен способствовало сохранение благоприятного эффекта переноса. В июне курс рубля к доллару превысил уровень аналогичного периода прошлого года на 11.4% г/г, хотя в месячном сопоставлении несколько снизился. Тем не менее, исходя из нашего прогноза курса USDRUB (60.17 на конец 2017 г. и 62.10 к концу 2018 г.), мы ожидаем, что годовая инфляция в непродовольственном сегменте на конец текущего и следующего года достигнет 2.5% и 3.3% соответственно. Этому должно способствовать снижение цен на телевизоры и компьютеры (в отсутствие масштабных шоков это является стандартной тенденцией), а также замедление роста цен на другие товары, ценообразование которых привязано к валютному курсу.

В плане денежно-кредитной политики все зависит о того, сочтет ли Банк России необходимым предпринять какие-то шаги в ответ на шок со стороны продовольственного сегмента – в 2010 г., напомним, шок был еще более значительным, но никакой реакции на него от регулятора не последовало. Нашим базовым сценарием остается снижение ключевой ставки на следующем заседании совета директоров Банка России на 25 бп. Однако мы будем внимательно следить за любыми заявлениями представителей руководства центробанка, способными пролить свет на оценку регулятором серьезности текущих инфляционных рисков.

Александр Исаков, Экономист по России и СНГ ВТБ Капитал

 

Раздел: Экономика

Новости по теме

Смотреть все
Ускоренный рост кредитования в России может привести к банкротству заемщиков и банков
19 сентября 2018 года
158
Бурный рост выдачи новых кредитных карт на 56,8% до 1 млн штук в августе 2018 года в текущих условиях является крайне негативным сигналом для банковского сектора, считает главный аналитик ТелеТрейд Групп Олег ...
Основные рыночные показатели
19 сентября 2018 года
308
Рубль: впереди валют других развивающихся стран. Тема торговых войн остается центральной для участников валютных рынков. Вчера стало известно о том, что в ответ на введение новых ограничений со стороны США ...
США раскручивают маховик мировой торговой войны
19 сентября 2018 года
206
Торговые войны бьют по экономике очень многих стран, в том числе и по России, сообщают журналисты global-kazan.ru. Так в мире вновь обострился торговый конфликт между США и Китаем. В результате уже в ...
США раскручивают маховик мировой торговой войны
18 сентября 2018 года
327
США могут на этой неделе ввести новые пошлины на импорт китайских товаров на сумму в 200 млрд долларов, сообщает global-kazan.ru. Об этом может быть заявлено уже 17-18 сентября. Инвесторы по всему миру ...
Рубль продолжает слабеть в ожидании санкций и общего негатива
18 сентября 2018 года
387
Российский рубль ждет падение, пишет global-kazan.ru. Нашей валюте будет тяжело справиться с негативным настроением рынка, считает главный аналитик ТелеТрейд Групп Олег Богданов. Новость о том, что ...

Последние новости

Смотреть все
Ускоренный рост кредитования в России может привести к банкротству заемщиков и банков
19 сентября 2018 года
158
Бурный рост выдачи новых кредитных карт на 56,8% до 1 млн штук в августе 2018 года в текущих условиях является крайне негативным сигналом для банковского сектора, считает главный аналитик ТелеТрейд Групп Олег Богданов. Как пишет global-kazan.ru, ...
Основные рыночные показатели
19 сентября 2018 года
308
Рубль: впереди валют других развивающихся стран. Тема торговых войн остается центральной для участников валютных рынков. Вчера стало известно о том, что в ответ на введение новых ограничений со стороны США Китай установил аналогичные пошлины на ...
США раскручивают маховик мировой торговой войны
19 сентября 2018 года
206
Торговые войны бьют по экономике очень многих стран, в том числе и по России, сообщают журналисты global-kazan.ru. Так в мире вновь обострился торговый конфликт между США и Китаем. В результате уже в ближайшее время можно ожидать введения новых ...
Омская область потратит на нацпроекты 2% от стоимости
19 сентября 2018 года
236
Омская область потратит на реализацию национальных проектов 2% от общего объема затрат. Сведения предоставил глава Министерства экономики Вадим Чеченко. Правительство России разрабатывает паспорта по проектам, реализуемым по 12 направлениям. ...
Медведев: В России лимит повышения цен на бензин уже выбран
19 сентября 2018 года
244
В России в этом году не ожидается удорожание бензина, поскольку лимит цен уже выбран. Вопрос обсуждался на заседании по развитию нефтедобывающей отрасли, проходившем при участии премьер-министра Дмитрия Медведева. На заседании присутствовали ...
Следуйте за нами