11:44
-8 C°
Пробки:   3 балла
$
64.6694
73.3610

Рубль: передышка оказалась недолгой

16 августа 2018 года
1536
Рубль: передышка оказалась недолгой
Глобальный аппетит к риску вчера вновь развернулся на 180 градусов, что вызвало коррекцию на большинстве рынков. На наш взгляд, помимо прочего, это могло стать результатом срабатывания стоп-лоссов. Индекс VIX подскочил на 10%, S&P 500 закрылся снижением на 0,8%, Nikkei – на 0,7%.

Shanghai Composite потерял 2,1%, несмотря на сообщения об очередных вливаниях ликвидности Народным банком Китая. DAX и MSCI EM скорректировались на 1,6–1,8%. В результате роста спроса на защитные активы доходности американских казначейских обязательств снизились на 3–4 бп, немецкие и японские гособлигации закрылись снижением доходностей на 1–2 бп. Спреды итальянского долга продолжили расти (+12–14 бп по итогам вчерашней сессии) – инвесторы опасаются, что внутриполитическая напряженность может осложнить взаимоотношения Италии и ЕС.

Японская иена продолжила укрепляться на фоне глобального сворачивания валютного carry трейда. Вчера ее курс к доллару вырос на 0,4%. Фунт стерлингов закрылся в небольшом минусе, так что в результате индекс доллара DXY завершил сессию практически без изменений. Турецкая лира восстановилась еще на 6,8%, чему способствовало решение турецких властей вдвое снизить лимит по размеру своп-позиций, которые турецкие банки могут держать на своих балансах, тем самым ограничив доступ иностранных инвесторов к ликвидности в лирах. Однако валюты других развивающихся стран за лирой не последовали. Вероятно, это было связно с тем, что инвесторы увидели в данном решении намек на потенциальное ужесточение мер по контролю за капитальным счетом. При этом мы не исключаем, что спровоцированное резким восстановлением лиры закрытие коротких позиций может внушить регуляторам уверенность в том, что они идут по правильному пути, тем самым лишив их мотивации к использованию более традиционных мер.

Между тем растут опасения и в отношении азиатских валют. Китайский юань продолжает обновлять минимумы: вчера он скорректировался относительно доллара на 0,7%, до 6,93. Центральный банк Индонезии повысил ключевую ставку на 25 бп, а также, по некоторым сообщениям, осуществил интервенции на валютном рынке. Управление денежного обращения Гонконга выступило с интервенциями на валютном рынке. В свою очередь, давление растет и на сырьевых рынках. Так, цены на нефть Brent завершили в минусе третью сессию подряд (вчера баррель Brent подешевел на 2,4%).

Южноафриканский ранд скорректировался на 2,2%, мексиканское песо и бразильский реал потеряли 1,3% и 1,0% соответственно. Динамика рубля в целом соответствовала динамике валют других развивающихся рынков: по итогам сессии его курс к доллару снизился на 1,5%, до 67,3 (в моменте он опускался до 67,7). Торговая активность в валютной секции Московской биржи остается сравнительно высокой: вчера объем сделок в USDRUB TOM составил 4,0 млрд долл.

Вчера ФРБ Нью-Йорка опубликовал очередное ежемесячное исследование, свидетельствующее о высоком уровне экономической активности в соответствующем округе. Оборот розничной торговли по итогам июля вырос на 0,5% м/м, однако темпы роста промышленного производства составили всего 0,1% (правда, данные за июнь были пересмотрены в сторону увеличения, до 1,0% м/м). Среди сегодняшних релизов следует отметить данные об обороте розничной торговли в Великобритании, торговый баланс еврозоны за июнь, статистику первичных обращений за пособием по безработице в США, исследование ФРБ Филадельфии и данные о количестве домов, начатых строительством в США в прошлом месяце. Однако, пожалуй, ключевым событием сегодняшнего дня является телеконференция для инвесторов, которую планируют провести турецкие власти.

Денежный рынок: ставка однодневного валютного свопа снизилась. Несмотря на ослабление рубля, давление на ставки вчера было довольно умеренным. Середина и дальний конец кривой процентных свопов по итогам дня сместились вниз на 4–6 бп, тогда как ближний конец поднялся вверх на 3 бп. Между тем 3-месячная ставка MosPrime составила 7,60%. На кривой NDF и кросс-валютных свопов также не было единого направления: ставки на отрезке 1–3 года повысились на 3 бп, а остальные, напротив, снизились на 7–8 бп. Наиболее сильные движения наблюдались в одномесячной ставке NDF и длинных ставках кросс-валютных свопов, которые по итогам дня снизились на 28 бп. Одномесячная ставка NDF вчера опустилась до 6,30%, а длинные ставки кросс-валютных свопов закрылись чуть ниже отметки 7,0%. В то же время 9- и 12-месячная ставки NDF стоят достаточно широко относительно соседних ставок на кривой, торгуясь в настоящий момент на уровне 6,84% и 6,89%.

Отдельно отметим, что ставка однодневного валютного свопа вчера заметно снизилась, а ее средневзвешенное значение опустилось до 6,11% (-61 бп). В то же время никаких значительных изменений в уровне ликвидности банков зафиксировано не было: остатки средств на корсчетах банков в ЦБ по-прежнему составляют 2,1 трлн руб., и еще 4,2 трлн руб. в совокупности размещено на депозитах в ЦБ и вложено в КОБР. Значительного притока средств со стороны Федерального казначейства также не было: банки привлекли всего 5 млрд руб. в рамках аукциона 4-месячных депозитов, а также рефинансировали свои обязательства перед регулятором по однодневному репо на 7 млрд руб. Средняя ставка однодневного репо на межбанке (под залог ОФЗ) была близка к 7,0%, поэтому мы полагаем, что снижение ставки однодневного валютного свопа было связано, скорее, с изменениями валютной ликвидности, нежели с избытком рублевой.

ОФЗ: резкое увеличение активности. Коррекция в российских бумагах вчера продолжилась. Рынок открылся в минусе, и в течение дня давление постепенно усиливалось. При этом оборот в секции суверенного долга на МосБирже достиг 50,8 млрд руб. против 20,9 млрд руб. в среднем за последний месяц. Резкое увеличение оборотов, как мы полагаем, было вызвано возросшей активностью иностранных инвесторов. Львиная доля сделок пришлась на средний сегмент кривой. Среднесрочные и короткие выпуски вчера смотрелись слабее, закрывшись ростом доходностей примерно на 10 бп, в то время как длинные бумаги прибавили в доходности лишь 6–7 бп. В результате кривая приобрела еще более плоскую форму: спреды на отрезках 5–10 и 2–10 лет сузились до 12 бп и 50 бп соответственно.

Итоги вчерашнего аукциона по размещению ОФЗ-25083 оставили неоднозначное впечатление. С одной стороны, объем заявок (20,1 млрд руб.) вдвое превысил предложение, однако в результате Минфин продал всего 5,8 млрд руб. бумаг по средней ставке 8,15%. Судя по всему, Минфин решил следовать тому же консервативному подходу, что и на прошлой неделе, и не предоставлять инвесторам премию. Во вторник ОФЗ-25083 закрылся с доходностью 8,14%. Однако к концу вчерашней сессии доходность выпуска приблизилась к 8,25%.

Флоутеры опередили рынок (ОФЗ-29006 укрепился на 0,2 пп), в то время как индексируемые на инфляцию выпуски закрылись в небольшом минусе. Показатель вмененной инфляции повысился на 7 бп, до 5,36%. Мы полагаем, что последние тенденции – уплощение кривой ОФЗ и рост спроса на флоутеры – обусловлены опасениями инвесторов относительно потенциального ужесточения денежно-кредитной политики Банка России. По нашим оценкам, небольшая вероятность повышения ключевой ставки на среднесрочном горизонте уже отражена в ценах российских бумаг.

 

Метки: Рубль
Раздел: Экономика

Новости по теме

Смотреть все
Орешкин рекомендовал россиянам хранить сбережения в рублях
18 февраля 2019 года
1587
В долгосрочной перспективе рубль сохранит устойчивые позиция, поэтому россиянам лучше хранить сбережения в национальной валюте. Соответствующее заявление сделал Максим Орешкин, возглавляющий Министерство ...
Песков обвинил в колебании рубля спекулянтов
10 февраля 2019 года
1561
В России в колебании рубля виноваты спекулянты и иностранные инвесторы. Ситуацию на рынке прокомментировал пресс-секретарь президента Дмитрий Песков. Курс валюты определяют глобальные факторы. Если США ...
Орешкин спрогнозировал плавное укрепление рубля до 2036 года
24 ноября 2018 года
1558
Российский рубль возьмет курс на укрепление и сохранит свои позиции вплоть до 2036 года. Соответствующий прогноз прозвучал из уст главы Министерства экономического развития Максима Орешкина. Министр уверен, ...
Кудрин опасается проведения быстрой дедолларизации в России
23 ноября 2018 года
1543
В России не произойдет быстрой дедолларизации, поскольку существуют определенные валютные риски. Ситуацию прокомментировал председатель Счетной палаты Алексей Кудрин. Политик предлагает разрешить компаниям ...
Банк России: Санкции США не повлияют на операции с долларом для граждан РФ‍
22 сентября 2018 года
1487
Санкции США не смогут повлиять на операции с долларом, проводимые российскими гражданами. Ситуацию прокомментировал зампред Банка России Сергей Швецов. Вашингтон не заинтересован в снижении спроса на ...

Последние новости

Смотреть все
В Омской области на ремонт дорог направят 3,2 млрд рублей
19 марта 2019 года
201
В Омской области отремонтируют более 178 километров дорог. На реализацию программы БКД в этом году направят 3,2 млрд рублей. Сведения предоставило краевое Министерство строительства. Выделенные средства позволят довести число отремонтированных ...
Власти России одобрили законопроект об ипотечных каникулах
19 марта 2019 года
209
Власти России изучили и одобрили законопроект о введении ипотечных каникул. Сведения предоставил Алексей Моисеев, замглавы Минфина. «Мы не успели доработать отзыв, но, несмотря на это, депутаты Госдумы положительно оценили законопроект, ...
Сервис BestChange.ru собирается оспаривать блокировку по решению Роскомнадзора
18 марта 2019 года
331
Владельцы сервиса не согласны с решением о блокировке сайта и обещают не допустить ущемления интересов пользователей ресурса. Для этого планируется задействовать как юридические механизмы, так и максимально широкое информирование общественности о ...
Объявлены финалисты всероссийской премии «Новая фантастика 2019»
18 марта 2019 года
312
17 марта завершился второй отборочный этап премии «Новая фантастика 2019», и промежуточное жюри конкурса выбрало 21 лучший рассказ. Их передадут основному жюри, и соревнование за призы премии войдет в решающую стадию. Промежуточное жюри конкурса ...
В Омской области собираемость налогов с организаций выросла на 12%
18 марта 2019 года
407
В Омской области собираемость налогов на имущество с организаций, зарегистрированных на территории региона, выросла на 12% и достигла 5,7 млрд рублей. Сведения предоставили в УФНС. Определение налоговой базы с прошлого года ведется по кадастровой ...
Следуйте за нами