11:56
-14 C°
Пробки:   3
$
63.7730
70.6286

Прогноз решения Банка России

11 декабря 2018 года
1802
Прогноз решения Банка России
Ключевая ставка без изменений, незначительная корректировка макропрогноза.

- Мы полагаем, что на последнем в 2018 г. заседании Совет директоров Банка России будет выбирать между сохранением ключевой ставки на прежнем уровне в 7,5% и ее повышением еще на 25 бп.

- На наш взгляд, более вероятно, что ставка будет оставлена без изменений.

- Мы видим три аргумента в пользу данной точки зрения: 1) новости, поступившие к сентябрю (план повышения ставки НДС, снижение доли нерезидентов на рынке ОФЗ), уже были учтены в сентябрьском решении регулятора повысить процентную ставку на 25 бп; 2) довольно спокойная реакция рынка на объявление планов Банка России возобновить покупку иностранной валюты в январе; и 3) отсутствие признаков проинфляционного давления со стороны спроса в статистике за ноябрь.

- Мы ожидаем, что основные параметры макроэкономического прогноза Банка России останутся в целом такими же, как в сентябре, учитывая, что допущение относительно средней цены на нефть в 2019 г. на уровне 60 долл./барр. близко к текущему показателю, а чувствительность ключевых макроэкономических индикаторов к изменению цен на нефть снизилась.

Помимо значения ключевой ставки, Совету директоров предстоит принять решение относительно возобновления покупок иностранной валюты на открытом рынке. Исходя из недавнего комментария председателя ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной, мы ожидаем, что в нормальном объеме (соответствующем тому, который предусмотрен бюджетным правилом) покупки возобновятся после новогодних каникул, а решение по отложенным покупкам будет приниматься на опорном заседании Совета директоров в марте.

Политика ЦБ РФ остается одновременно и тактической, и ориентированной на прогноз; это означает, что принимаемые регулятором решения в основном зависят от изменений в его прогнозах.

На этот раз мы не ожидаем существенных изменений в прогнозах ЦБ на 2019 г.; базовый сценарий, озвученный по итогам сентябрьского заседания, уже предполагал выход инфляции к концу 2019 г. на уровень 5,0–5,5%. За время, прошедшее с сентябрьского заседания (на котором на повышение прогноза по инфляции Банк России ответил повышением на 25 бп ключевой ставки), не произошло ничего такого (включая публикацию экономической статистики), в связи с чем этот прогноз мог бы начать выглядеть слишком оптимистично.

Также не будет лишним напомнить, что регулятор особо подчеркнул, что принятое в сентябре решение повысить ставку не означает перехода к циклу ужесточения денежно-кредитной политики. Обычно повышение роли прогнозов в принятии решений ведет к укорачиванию циклов денежно-кредитной политики (теоретически – вплоть до их полного исчезновения) – если, конечно, в них не возникает определенного смещения в ту или иную сторону, как это произошло после «Великой рецессии» в развитых странах, когда во многих случаях прогнозы по инфляции из раза в раз оказывались выше фактических уровней.

Александр Исаков, PhD, экономист, группа ВТБ

Петр Гришин, экономист

Екатерина Уракова, экономист

 

Раздел: Экономика

Новости по теме

Смотреть все
В России хотят упростить процесс банкротства
20 ноября 2019
434
В России в ближайшее время хотят упростить процесс банкротства для граждан. Несостоятельность человека можно будет доказать без суда. Поправки в законопроект подготовило Минэкономразвития. В случае п
Греф озвучил недостатки законопроекта о защите инвестиций
19 ноября 2019
651
Возглавляющий Сбербанк Герман Греф озвучил недостатки законопроекта о поощрении капиталовложений и защите инвестиций. Вопрос обсуждался на заседании Федерального собрания. «Закон требует серьез
Антон Силуанов: Основная задача  налога — сделать  понятный режим работы для людей
18 ноября 2019
803
С 2020 года режим для самозанятых  заработает в 19 регионах, пишет kp.ru. Эксперимент, который проходил весь этот год, оказался успешным, как для самозанятых, так и для региональных бюджетов
«Инфо-цыгане», консалтинг и Хаббард (ч. 2)
14 ноября 2019
1346
В прошлой статье мы разбирали в чем опасность внедрения разных технологий управления в компании. И если там мы говорили больше про «косяки» рядовых сотрудников, то в этой части поговорим п
Силуанов пообещал отменить избыточные требования к инвесторам
9 ноября 2019
1933
Глава Министерства финансов стал участником Всероссийского форума «Инвестиции в регионы – инвестиции в будущее». В своем выступлении Антон Силуанов пообещал отменить избыточные требо

Последние новости

Смотреть все
В Омске на охрану наркодиспансера направят 6 млн рублей
21 ноября 2019
289
В Омске ищут подрядчика для предоставления услуг по охране наркологического диспансера. Максимальная стоимость контракта составит 6 млн рублей. Сведения появились на официальном портале государственны
Костин сравнил нацпроекты с ростом экономики после Великой депрессии
21 ноября 2019
254
Глава ВТБ высказал свое мнение по поводу реализуемых в России национальных проектов. Андрей Костин уверен, что результат будет сопоставим с ростом американской экономики после Великой депрессии 30-х г
Омская область обогнала соседей по СФО по росту цен на продукты
20 ноября 2019
688
Омская область обогнала своих соседей по СФО по росту цен на продукты. Мониторинг рынка провели эксперты Омскстата. С начала года гречка подорожала на 45,5% - 14,02 рубля. В соседнем Новосибирске кру
В России хотят упростить процесс банкротства
20 ноября 2019
434
В России в ближайшее время хотят упростить процесс банкротства для граждан. Несостоятельность человека можно будет доказать без суда. Поправки в законопроект подготовило Минэкономразвития. В случае п
В Омской области лучшим аграриям подарят машины и доильные аппараты
19 ноября 2019
636
В Омской области лучшим аграриям подарят дипломы, машины, доильные аппараты, присвоят почетные звания. Сведения предоставило Министерство сельского хозяйства. Омская область вошла в тройку передовико
Следуйте за нами