11:26
0 C°
Пробки:   3
$
63.9542
71.1299

Валютный рынок и ставки

6 мая 2019 года
1876
Валютный рынок и ставки

Рубль: ослабление в условиях низкой торговой активности. С началом нового месяца ситуация на глобальных рынках существенно не поменялась, и рисковые активы продолжили торговаться без единого направления. Значения индексов PMI обрабатывающих отраслей за апрель в основном оказались хуже, чем в марте. Между тем по итогам завершившегося в прошлую среду очередного заседания FOMC председатель ФРС Джером Пауэлл достаточно позитивно охарактеризовал текущую ситуацию в американской экономике, заявив при этом, что в данный момент регулятор не видит оснований для изменения процентных ставок ни в ту ни в другую сторону. Он также заявил, что считает наблюдаемое в последнее время снижение инфляционного давления временным явлением. Вышедшая в пятницу статистика подтвердила сильное состояние рынка труда США: согласно представленным данным, уровень безработицы в стране обновил многолетний минимум, а количество созданных рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях превысило консенсус-прогноз Reuters.

На этом фоне доходности UST за неделю выросли на 3–4 бп. Несмотря на сильные данные из США, по итогам недели доллар ослаб по отношению к валютам развитых стран (индекс DXY -0,5% н/н), но укрепился к большинству валют развивающихся стран. Китайский юань и бразильский реал скорректировались вниз на 0,2% н/н, индонезийская рупия и южноафриканский ранд подешевели на 0,5–0,7%. На общем фоне выделялась индийская рупия, за неделю укрепившаяся на 1,2%. Глобальные рынки акций преимущественно росли: индекс MSCI EM по итогам недели прибавил 0,4%, DAX вырос на 1,1%, S&P 500 – на 0,2%. С другой стороны, китайский рынок продолжил движение вниз: индекс Shanghai Composite за неделю потерял 3,8%.

Динамика рубля соответствовала динамике валют других развивающихся стран. За неделю рубль в условиях низких объемов торгов ослаб относительно доллара на 0,5%, до 65,09. Помимо снижения курсов валют других развивающихся стран давление на него оказала и коррекция на рынке нефти (Brent -1,8% н/н). Между тем, согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), за неделю чистая длинная спекулятивная позиция в рубле сократилась до 33,5 тыс. контрактов (против исторического максимума в 36 тыс. контрактов, достигнутого неделей ранее).

На этой неделе ожидается сразу несколько выступлений представителей ФРС США; кроме того, следует обратить внимание на выходящие в США данные по потребительской инфляции и инфляции цен производителей. Учитывая продолжение майских праздников, ожидать повышения активности на российском валютном рынке на этой неделе, вероятно, не стоит. Росстат во вторник опубликует данные по инфляции за апрель, а Минфин в среду представит оценку объема покупки валюты на следующий месяц. Согласно нашим оценкам, основная ее часть (не включающая отложенные покупки), составит 330 млрд руб. против 250 млрд руб. в текущем месяце.

Денежный рынок: вверх и вниз. Во вторник в однодневных ставках наблюдалась высокая волатильность. По состоянию на утро объем средств на корсчетах банков составлял всего 1,68 трлн руб. (-307 млрд руб.), поскольку накануне через бюджетный канал из системы было абсорбировано 270 млрд руб. ликвидности. Таким образом, банкам для соблюдения норматива обязательных резервов срочно требовалось восстановить баланс ликвидности в преддверии длинных выходных. С самого утра спрос на ликвидность начал расти, подтолкнув однодневные ставки в район 8%. Чтобы поддержать уровень ликвидности банков, ЦБ сократил лимит на аукционе недельных депозитов до 1,00 трлн руб. (-250 млрд руб.), однако в итоге банки на прошлой неделе разместили на депозитах чуть меньше лимита – 934 млрд руб. в общей сложности. Это привело к высвобождению 307 млрд руб. ликвидности во второй половине дня. Дополнительный приток ликвидности был обусловлен операциями с Казначейством. Банки заняли 213 млрд руб. в рамках однодневного репо и еще 64 млрд руб. привлекли на месячные депозиты (оба показателя в нетто-выражении). В результате объем средств на корсчетах банков к вечеру вырос до 2,45 трлн руб., и давление на ставки начало ослабевать. Ставка однодневного валютного свопа к закрытию опустилась до 6,66%, тогда как ее средневзвешенное значение осталось на довольно высоком уровне 8,02% (+7 бп). RUONIA во вторник, как мы полагаем, торговалась вблизи ключевой ставки. В эту среду стартует очередной период усреднения обязательных резервов. На наш взгляд, в настоящий момент у банков наблюдается избыток резервов, что в следующие несколько дней должно снизить  их спрос на ликвидность. Между тем ЦБ для предотвращения избыточного давления на ставки может объявить аукцион тонкой настройки.

Прочие ставки во вторник двигались разнонаправленно. 3-месячная MosPrime скорректировалась вниз до 8,28% (-3 бп), что привело к снижению ставок FRA на 3-7 бп по всей длине кривой. Наклон кривой процентных свопов немного увеличился: ближний конец сместился вниз на 4-6 бп, дальний – на 2 бп. Между тем короткие NDF по итогам дня прибавили 7–8 бп, кривая кросс-валютных свопов сместилась вверх на 2–3 бп.

ОФЗ: сильное окончание апреля. Сегодня торги на рынке ОФЗ возобновятся после первой половины майских праздников в России (формально торги на МосБирже были открыты 2 и 3 мая, однако оборот в секции ОФЗ был близким к нулю). 30 апреля, в последний день торгов перед праздничным перерывом, доходности ОФЗ с фиксированным купоном продолжали снижаться на фоне сигналов о смягчении риторики Банка России, длительного перерыва между первичными аукционами и в преддверии погашения ОФЗ-26216. По итогам сессии дальний и средний отрезки кривой сместились вниз на 2–6 бп, а короткие выпуски снизились в доходности на 2–8 бп. Среди длинных бумаг лидировал ОФЗ-26225 (YTM 8,37%), опустившийся в доходности на 7 бп. В ближнем сегменте лучший результат показал ОФЗ-26210 (YTM 7,31%), закрывшийся снижением доходности на 19 бп. Тем временем линкеры по-прежнему смотрелись слабее выпусков с фиксированным купоном: их реальные доходности выросли на 2–5 бп. Общий же оборот в секции суверенного долга на МосБирже 30 апреля составил 10,2 млрд руб. против 21 млрд руб. в день в среднем за последний месяц.

В эту среду Минфин возобновит регулярные аукционы ОФЗ после 2-недельной паузы. Между тем мы полагаем, что активность как на первичном, итак и на вторичном рынках на этой неделе будет небольшой в связи с предстоящим продолжением майских праздников в России. По состоянию на конец пятничных торгов рубль ослаб в недельном сопоставлении на 0,5%, а 10-летние локальные облигации большинства других развивающихся стран за неделю выросли в доходности на 2–10 бп. В связи с этим рынок ОФЗ, на наш взгляд, может начать неделю в отрицательной зоне.

ВТБ Максим Коровин, Татьяна Чернявская, Игорь Рапохин 

 

Раздел: Экономика

Новости по теме

Смотреть все
Почта Банк стал участником Системы быстрых платежей (СБП)
11 октября 2019
1877
Почта Банк присоединился с Системе быстрых платежей Банка России.  Теперь клиенты банка могут мгновенно в любое время суток переводить средства в рублях на счета в банки-участники СБП по номеру т
Как китайские продукты избавились от репутации ширпотреба
10 октября 2019
1839
Китай за последние 30 лет изменился до неузнаваемости — как в плане устройства страны, так и в качестве игрока мирового рынка. Одним из камней преткновения стал имидж, но свежие новости показыва
Что делать, когда все против вас (часть 2)
25 сентября 2019
1749
В прошлой статье мы говорили о первых шагах, которые стоит предпринять, когда все ополчились против вас. В этой поговорим о более сложных и более полезных шагах, которые могут действительно что-то пом
Почта Банк дает 7% годовых на остаток новым клиентам-пенсионерам
23 сентября 2019
1729
Почта Банк запускает специальную акцию «Великолепная семерка», по которой новые клиенты-пенсионеры получат повышенный процент на остаток на текущем счете – 7% годовых. Для этого необ
Что делать, когда все против вас?
19 сентября 2019
1853
Что делать, если с одной стороны кредиторы, с другой проверки, и вроде выхода из этого безумия нет, кроме как объявить себя банкротом? На самом деле есть еще одна лазейка, которая может помочь. Но при

Последние новости

Смотреть все
В Омске 30 дворов отремонтировали за 50 млн рублей
22 октября 2019
265
В Омске за летне-осенний период по программе «Формирование комфортной городской среды» капитально отремонтировали 30 дворов. На благоустройство из бюджета потрачены 50 млн рублей. Сведения
В России на стимулирование рождаемости выделят 90 млрд рублей
22 октября 2019
235
В России регионам выделят 90 млрд рублей на стимулирование рождаемости по национальному проекту «Демография». Сведения предоставил возглавляющий Министерство труда Максим Топилин. «
Омская область полностью рассчиталась по облигациям 5-летней давности
21 октября 2019
458
Омская область полностью рассчиталась по докризисным облигациям, выпущенным пять лет назад. Выплаты по последней части долга достигли 1 млрд рублей. Сведения предоставило Министерство финансов. В 201
Силуанов заявил о готовности России выдержать падение цен на нефть
21 октября 2019
425
Россия готова выдержать резкое падение цен на нефть. Соответствующее заявление сделал возглавляющий Министерство финансов Антон Силуанов. Низкая стоимость нефти оказывает негативное влияние на эконом
Бурков собирается возродить судоходство в Омской области
20 октября 2019
625
В Омской области собираются возродить судоходство по реке Иртыш. Губернатор Александр Бурков поручил разработать соответствующий проект совместно с Казахстаном. Глава региона поручил возродить судост
Следуйте за нами