06:44
-14 C°
Пробки:   баллов
$
65.9931
74.9022

Ежедневный комментарий: Продолжающееся сокращение короткого долга в США гарантирует дальнейшее ослабление доллара

22 февраля 2017 года
404
Ежедневный комментарий: Продолжающееся сокращение короткого долга в США гарантирует дальнейшее ослабление доллара
Итак, в четверг пара евро-доллар показала вторую белую свечку подряд после предшествовавших 7 черных свечек подряд, локальный максимум показан на отметке 1.0679. И в пятницу евро-доллар слегка снижается. Следует иметь в виду, что в понедельник в США биржевой выходной из-за праздника – День Президента, однако Европа будет торговаться как обычно.

Но нам важно, что из-за этого праздника сместился традиционный еженедельный порядок размещений векселей Казначейства США и их анонсов. В частности 3-месячные и 6-месячные векселя (билли) будут размещаться в один день, во вторник, и при этом объемы 4-недельных биллей были анонсированы уже в четверг, хотя обычно их анонсируют лишь в понедельник вечером. И – в этот раз объем предложения 4-недельных биллей снижен, до 35 млрд. долл. (см. - https://treasurydirect.gov/instit/instit.htm ), после 8 недель подряд предложения на уровне 45 млрд. долл. Это важно и может быть поворотной точкой в начале дальнейшего обесценения доллара. Всего чистое погашение по векселям следующей недели дает результат в 21 млрд. долл. (см. https://www.treasurydirect.gov/instit/annceresult/press/press_cashpydwn.htm).

Однако на следующей неделе также идет серия размещений нот Казначейства США, здесь получается чистое привлечение 13.8 млрд. долл. и еще отдельно на 13 млрд. долл. Ничего удивительного – короткий долг сокращается, по облигациям (купонным бумагам, coupons в таблице) идет привлечение долга. Но тут важно подчеркнуть разницу между короткими и длинными деньгами, короткие деньги пойдут на рынки непосредственно и вызовут падение доллара, и не пойдут в длинный долг, в длинный долг инвестируют центробанки и иные институциональные инвесторы. Так что сокращение короткого долга давит на доллар сильнее. Важно также понять, что когда короткий долг значительно будет сокращен, скажем, если по 4-недельным биллям объем размещений упадет до 15 млрд. долл., то доллар вообще можно будет отпускать в пикирующее падение. И то, что на этой неделе объем 4-недельных биллей опустился до 35 млрд. долл. – это очень важно. А ведь еще месяца два-три назад, на максимумах по доллару Казначейство США размещало 4-недельных биллей ежедневно на 65 млрд. долл. Имея большой объем короткого долга США не могли позволить резкое обесценение доллара, просто потому, что тогда спрос на короткий долг резко упадет, в силу чувствительности спроса на короткий долг к локальной ситуации, короткий долг надо погашать за короткий срок. Именно поэтому Казначейство разгружало и разгружает короткий долг постепенно, за счет наращивания длинного долга. Так, на конец ноября короткий долг, долг в векселях Казначейства США (US Total Debt Outstanding Bills) был на историческом максимуме, 1 трлн. 872 млрд. долл. На конец декабря он упал до 1 трлн. 817 млрд. долл., на конец января уже до 1 трлн. 761 млрд. долл. Прослеживается некая связь с прошедшим недавно падением доллара. Но если посмотреть на истории – минимальный объем короткого долга в 2016 году наблюдался в июле, 1 трлн. 507 млрд. долл., в мае было чуть больше, 1 трлн. 523 млрд. долл., и именно в мае евро-доллар ходил на 1.16. То же самое в 2015 году, отметка 1.17 показана в августе, еще несколько попыток прорваться к 1.5 было в сентябре и октябре, и минимальный уровень короткого долга в 2015 году был в октябре - 1 трлн. 272 млрд. долл. В конце октября-ноябре 2015 года евро-доллар резко пошел вниз, и при этом к концу 2015 года короткий долг Казначейства США резко вырос до 1 трлн. 513 млрд. долл. Очевидно, что корреляция тут хоть не стопроцентная, но она есть, в то время как между ставкой ФРС и курсом евро-доллара вообще никакой корреляции нет, и при этом все говорят только о ставке ФРС. Так что мы спокойны за наш прогноз о том, что евро-доллар будет расти.

Аналитик ВТБ24 Алексей Михеев

 

Раздел: Экономика

Новости по теме

Смотреть все
Валютный рынок и ставки
9 октября 2018 года
1415
Рубль: хрупкая стабильность На открытии торгов курс рубля снизился до 67,0 за доллар по сравнению с закрытием на 66,7 в пятницу. Основное давление на него оказало ослабление азиатских валют и рынков акций. ...
Валютный рынок и ставки
3 октября 2018 года
1434
Рубль: ухудшение аппетита к риску. Укрепление доллара начинает все больше сказываться на настроениях инвесторов, тем самым оказывая давление на котировки рисковых активов. Вчера индекс DXY вырос на 0,3%. ...
Торговые отношения между США и Китаем останутся в фокусе внимания рынка в октябре
28 сентября 2018 года
1305
Первый месяц осени оказался насыщенным на важные события. Внимание участников рынка в основном было сфокусировано на дальнейшей эскалации торгового конфликта между США и Китаем. Помимо этого, трейдеры ...
Госдума пока не собирается легализовать криптовалюты
26 сентября 2018 года
1305
Закон о «Цифровых финансовых активах» не предполагает легализацию криптовалют, а поэтому может стать большим разочарованием, считает валютный стратег ТелеТрейд Александр Егоров. В рамках второго чтения ...
Цифровая трансформация увеличит число безработных в России
25 сентября 2018 года
1378
Автоматизация бизнес процессов, цифровая трансформация и роботизация производств приведут к увеличению числа незанятых работников в России. Процесс переобучения работников, создание новых современных рабочих ...

Последние новости

Смотреть все
«Омскоблавтотранс» купит в лизинг еще пять автобусов ПАЗ
19 ноября 2018 года
5
Компания «Омскоблавтотранс» намерена приобрести в лизинг еще пять пассажирских автобусов марки ПАЗ. Рассчитаться по кредиту предприятие собирается за три года. Информация появилась на официальном сайте государственных закупок. Согласно тендерной ...
Эксперт заявил об отсутствии факторов для снижения стоимости бензина в РФ
19 ноября 2018 года
69
В РФ не выявлены факторы, которые могли поспособствовать резкому снижению стоимости бензина. Ситуацию на топливном рынке прокомментировал эксперт из Российского топливного союза. Ежегодно в России вырастает налоговая нагрузка. В следующем году ...
В Омске состоялся очередной митинг против пенсионной реформы
18 ноября 2018 года
304
17 ноября, в 14:00, в Омске состоялся очередной митинг против пенсионной реформы. На этот раз на площади СКК имени Блинова собрались около 50 человек. Мероприятие продлилось всего полтора часа. Протестную акцию организовывали представители ЛДПР. ...
В России вклады населения в банках с начала года выросли на 2,3%
18 ноября 2018 года
310
В России вклады населения в банках с начала текущего года выросли на 2,3%. В прошлом году за аналогичный период показатель увеличился на 5,3%. Сведения о динамике развития банковской отрасли появились на официальном сайте Банка России. В октябре ...
Омская область за 6 лет получит 1,8 млрд рублей на улучшение водоснабжения
17 ноября 2018 года
533
Омская область получит 1,8 млрд рублей на улучшение водоснабжения по программе «Чистая вода», рассчитанной на 6 лет. После реализации проекта 90% населения региона сможет пользоваться чистой питьевой водой. Губернатор Александр Бурков называет ...
Следуйте за нами